Üldist
2008 aasta esimese 9 kuu jooksul jätkus Starmani edukas areng. Ettevõte säilitas
tugevad turupositsioonid kaabeltelevisiooni ja interneti valdkonnas ning
parandas veelgi oma positsioone telefoniteenuse turul. Antud kolme teenuse osas
pakub ettevõte kodutarbijale turu parimaid lahendusi. Kolmikteenus on tänaseks
kättesaadav enamikele ettevõtte klientidest. Kaabli kaudu levivate teenustega on
Starman esindatud enamikes Eesti suuremates linnades, peamiselt tiheasustusega
piirkondades. 2006 aasta detsembris täienes Starmani tooteportfell maapealse
leviga tasulise digitaaltelevisiooni teenusega (edaspidi DTT teenusega). Eraldi
positsioneeritud ZUUMtv levib õhu kaudu ning toote pakkumiseks ei kasuta Starman
oma kaabellevivõrku. ZUUMtv läbi võib juba lähemas tulevikus oodata
televisioonivaldkonnas märgatavat klientide lisandumist nende Eesti piirkondade
arvelt, kus Starman seni ei olnud esindatud.
Eelmise aasta lõpus omandas Bancroft Private Equity LLP poolt juhitud
finantsinvestorite konsortsium enamusosaluse Starmanis. Hetkel kuulub antud
finantsinvestoreid ühendavale Baltic Moontech Investments Holding AS-le kokku 9
361 627 Starmani aktsiat ehk 71,72% ettevõtte aktsiakapitalist. Tulenevalt
aktsionäride struktuurist taotletakse lähitulevikus nähtavasti ettevõtte
noteerimise lõpetamist Tallinna Börsil.
Starmani konsolideerimisgrupi 2008 aasta 9 kuu kogutulud moodustasid 259,3
miljonit krooni, mis on 25% enam kui samal perioodil aasta tagasi. 2008 aasta 9
kuu amortisatsioonieelne ärikasum (EBITDA) oli 84,1 miljonit krooni ning
tavapärasest äritegevusest aktsionäridele kuuluv puhaskasum 38,4 miljonit
krooni, mis on vastavalt 18% ja 30% enam kui samad näitajad aasta tagasi. Häid
tulemusi toetas õnnestunud pikaajaline tegevus traditsiooniliste teenuste osas,
kus saavutati kõikide aegade parimad tulemused nii mahtude kui ka tulususe osas.
Oodatult avaldas kasuminäitajatele negatiivset mõju algfaasis olev ZUUMtv.
Ettevõtte majandustegevuse põhinäitajat - EBITDA-d - vähendas ZUUMtv otseselt
21,0 miljoni krooni võrra, millele lisanduvad veel mõningad kaudsed kulud, mida
seoses mitmele erinevale tootele suunatusega ei ole võimalik täpselt eraldada.
ZUUMtv negatiivset mõju konsolideerimisgrupi majandustulemustele võib oodata ka
lähitulevikus; seevastu pikemas perspektiivis peaks uus toode tugevdama nii
ettevõtte turupositsiooni kui kasumlikkust.
Finantssuhtarvud
Mõningad suhtarvud 2008 aasta esimese 9 kuu majandustegevuse hindamiseks:
--------------------------------------------------------------------------------
| | 2006 | 2007 | 2008 9 kuud |
--------------------------------------------------------------------------------
| Käibe kasv | 25% | 19% | 25% |
--------------------------------------------------------------------------------
| EBITDA marginaal | 40% | 33% | 32% |
--------------------------------------------------------------------------------
| Ärikasumimarginaal | 21% | 13% | 13% |
--------------------------------------------------------------------------------
| Netomarginaal | 19% | 13% | 10% |
--------------------------------------------------------------------------------
| Tulud/keskmised aktivad | 0,72 | 0,73 | 0,81 |
--------------------------------------------------------------------------------
| | | | |
--------------------------------------------------------------------------------
| Omakapitali määr | 58% | 57% | 55% |
--------------------------------------------------------------------------------
| Laenud/omakapital | 0,56 | 0,57 | 0,59 |
--------------------------------------------------------------------------------
| Laenud/EBITDA | 1,19 | 1,41 | 1,28 |
--------------------------------------------------------------------------------
| Investeeringud/EBITDA | 0,83 | 1,15 | 0,97 |
--------------------------------------------------------------------------------
| | | | |
--------------------------------------------------------------------------------
| Lühiajaliste kohustuste | 1,09 | 0,91 | 1,15* |
| kattekordaja | | | |
--------------------------------------------------------------------------------
| Arvete käibesagedus (aastas) | 20,0 | 21,5 | 22,2 |
--------------------------------------------------------------------------------
Abiks suhtarvude tõlgendamisel:
Käibe kasv = kasv eelneva aasta sama perioodiga
võrreldes
EBITDA = ärikasum + amortisatsioon
EBITDA marginaal = EBITDA / tulud
kokku
Ärikasumi marginaal = ärikasum / tulud kokku
Netomarginaal =
aktsionäridele kuuluv puhaskasum / tulud kokku
Tulud / keskmised aktivad - 2008
9 kuud on tulud võrreldavuse huvides korrutatud 4/3-ga
Omakapitali määr =
omakapital / varad kokku
Laenud = laenukohustused + pikaajalised
laenukohustused
Laenud / EBITDA - 2008 9 kuud on EBITDA võrreldavuse huvides
korrutatud 4/3-ga
Lühiajaliste kohustuste kattekordaja = käibevara /
lühiajalised kohustused;
Arvete käibesagedus = perioodi müügitulu / nõuded
ostjate vastu perioodi lõpus; 2008 9 kuud on müügitulu võrreldavuse huvides
korrutatud 4/3-ga
* Antud suhtarvu juures tasub arvestada, et raamatupidamispõhimõtete eripärast
tingituna kajastatakse lühiajaliste kohustuste hulgas lühiajaliste
laenukohustustena vaid jooksva majandusaasta jooksul tasumisele kuuluvaid laene
(ehk 9 kuu puhul, siis järgneva 3 kuu jooksul tasumisele kuuluvaid laenumakseid)
erinevalt aasta lõpu näitajatest, kus lühiajaliste laenukohustustena on
kajastatud kogu järgneva aasta jooksul tasumisele kuuluvad laenud. Seega on 9
kuu lühiajaliste kohustuste kattekordaja aasta lõpu näitajatega võrreldes teatud
määral üle hinnatud. Kui elimineerida 2008 9 kuu näitajatest nimetatud erinevus,
siis kujuneb lühiajaliste kohustuste kattekordajaks 0,80.
Kontserni struktuur
Starmani konsolideerimisgruppi kuuluvad emaettevõttena AS Starman ning
tütarettevõttena alates oktoobrist 2006 Eesti Digitaaltelevisiooni AS. Eesti
Digitaaltelevisiooni AS-st 66% kuulub Starmanile ning 34% AS-le Levira. Eesti
Digitaaltelevisiooni AS majandustulemused on konsolideerimisgrupi aruandes
konsolideeritud rida-realt tuues seejuures eraldi välja vähemusosanikele kuuluva
tulemi.
Tulud-kulud
Suurima osa Starmani 2008 aasta 9 kuu kogutuludest moodustasid
traditsiooniliselt kaabeltelevisiooni- ja internetiteenused - andes vastavalt
43% ja 30% kogutuludest. Telefoniteenuse arvele jäi 16% ning teistest tunduvalt
kiiremini kasvava DTT teenuse arvele 6% perioodi kogutuludest.
Kaabeltelevisiooni tulud kasvasid 2007 aasta 9 kuuga võrreldes 18%. Turu
orgaaniline kasv on viimastel aastatel toimunud peamiselt hinnatõusu arvelt.
2008 aasta I kvartalis jätkasid Starmani kaabeltelevisiooni hinnad lähenemist
Eestiga sarnase elatustasemega riikide hindadele. Tavalise hinnatõusu kõrval
toetavad keskmist tulu kliendi kohta (ARPU) ka struktuursed muudatused. Viimaste
juures võiks mainida kolmikpakette, mis väiksemaid programmivalikuid ei sisalda,
ning uusi võimalusi nagu digitaaltelevisioon. Ettevõttel oli 2008 septembri
lõpus 137 tuhat kaabeltelevisiooni klienti, kellest 6,9% vaatas
digitaaltelevisiooni. Septembri lõpu kaabeltelevisiooni kliendiarv ületas
eelmise aasta sama hetke näitajat 3,4% võrra, mis on küllastunud turu ning
tihenenud konkurentsi valguses küllaltki tubli tulemus. 2008 II kvartalis
toimunud kliendiarvu kasv tulenes peamiselt kaabellevivõrgu laienemisest. 2008
aasta I kvartalis lansseeris Starman oma telekanali Neljas. Neljas saavutas
lühikese ajaga seatud eesmärgid, millest peamiseks oli klientidele pakutava
tootevaliku tugevdamine. Sellest hoolimata otsustas ettevõte edaspidi enam
panustada oma põhitegevusele ning oktoobris 2008 müüdi telekanal kohalikule
meediakontsernile Kalev Meedia. Müük klientide jaoks mingit muudatust ei
tähenda.
Tulud internetiteenustest kasvasid eelmise aasta 9 kuuga võrreldes 13%.
Ettevõttel oli 2008 septembri lõpus 52 tuhat interneti klienti, mis on 17% enam
kui samal ajal aasta tagasi. Starman säilitas turuliidri positsiooni eraisikute
püsiühenduste turul piirkondades, kus ollakse esindatud. Turu üldiste mõjudega
kooskõlas näitas jätkuvat langust ARPU. Siiski võib viimasel ajal täheldada
langustendentside teatavat vähenemist - 2008 9 kuu keskmine näitaja langes
eelmise aasta sama tulemusega võrreldes 6%. Olulisel määral mõjutavad interneti
ARPU-t Starmani populaarsed kolmikpaketid, kus kolmikpaketi koosseisus on
internetiteenus soodsam. Samas ei saa arvestamata jätta kolmikpakettide toetavat
mõju teistele teenustele ja läbi selle keskmisele kogutulule kliendi kohta.
Nagu eeldada võis, on telefoniteenuse väga kiire kasvu periood läbi saanud -
2008 aasta 9 kuu käibekasv eelmise aasta sama perioodiga võrreldes oli siiski
veel 16%. Ettevõttel oli 2008 septembri lõpus 49 tuhat telefoniklienti ehk 27%
enam kui samal ajal aasta tagasi. 2007 aasta algusest tuleb täheldada varasemalt
suhteliselt stabiilsena püsinud telefoniteenuse ARPU märgatavat vähenemist.
Sarnane tendents jätkus ka 2008 esimese 9 kuu jooksul - perioodi keskmine
näitaja langes eelmise aasta sama tulemusega võrreldes 13%.
Reaalsuses vaatleb Starman kaabeltelevisiooni, interneti ja telefoniteenust
üheskoos. Kuna antud teenuste koospakkumine on olnud ettevõtte strateegias juba
pikka aega ja teenustel on teineteisele toetav mõju, siis ei pruugi vastavate
sektorite eraldi analüüsimine anda kõige tõepärasemat pilti. 2008 aasta 9 kuuga
oli kõigi antud teenuste keskmine kogutulu kliendi kohta 14% võrra suurem kui
samal ajal aasta tagasi.
ZUUMtv osas toimusid 2008 alguses olulised positiivsed arengud. Tänaseks on
digitaalplatvormil esindatud 8 eestikeelset telekanalit sh. 3 peamist kohalikku
kanalit. Kõikide peamiste kohalike telekanalite puudumine digitaalplatvormilt
mõjutas kogu ZUUMtv esimest tegevusaastat ning oli oluline erinevus esialgse
äriplaaniga võrreldes. Kui lisada siia positiivsed arengud seoses täielikult
digitaalsele pildiedastusele ülemineku varasemaks toomisele 2 aasta võrra
võrreldes esialgse 2012 aastaga, siis on Eesti Digitaaltelevisiooni AS-l
varasemaga võrreldes tunduvalt paremad võimalused esialgse mahajäämuse
korvamiseks. DTT teenuse tulud kasvasid 2007 aasta 9 kuuga võrreldes 5,1 korda;
III kvartali kasv võrreldes II kvartaliga oli 29%. 2008 septembris moodustas DTT
teenus juba 8,2% ettevõtte kogutuludest ning eeldatavasti suureneb see osakaal
lähitulevikus veel oluliselt. 2008 septembri lõpus oli Eesti
Digitaaltelevisiooni AS-l 21 tuhat klienti ning ZUUMtv levialas elas 97% Eesti
elanikest.
Varasemate aastatega võrreldes on oluliselt kasvanud kauba ja materjalide müügi
osatähtsus. 2008 aasta 9 kuu kasv, mis võrreldes aastataguse perioodiga oli 3
korda, on tingitud olulisest elavnemisest DTT teenuse turul. Tuleb silmas
pidada, et kauba ja materjalide müügil on ettevõtte jaoks vaid põhitegevust
toetav eesmärk, mistõttu seda ei saa käsitleda eraldiseisva tuluallikana.
Starmani 2008 aasta 9 kuu tegevuskulud moodustasid 175,2 miljonit krooni,
kasvades eelmise aasta sama perioodiga võrreldes 29%. Tegevuskulude mõnevõrra
kiirem kasv tuludest on märgatavalt seotud ZUUMtv-ga - algfaasis oleva tootega
seonduvate otseste kulude elimineerimisel on tegevuskulude kasv 12%. ZUUMtv mõju
paistab eelkõige silma kulureal “Ostetud teenused”, kus olulise kuluartiklina
tuleb mainida Levirale makstavat transmissioonitasu. Transmissioonitasu sõltub
eelkõige levialast ning seega on selle mõju kasuminäitajatele toote pakkumise
algfaasis, kus kliendiarv on veel kaugel pikaajalistest eesmärkidest, küllaltki
oluline. Seoses oma telekanali projektiga kasvasid tulude kasvuga võrreldes
oluliselt enam programmikulud. Olulisematest kululiikidest on aastataguse
perioodiga võrreldes kiiret kasvutempot näidanud ka transpordikulud (kütuse ja
kindlustuse hinnatõusud ning masinapargi suurenemine), kontorikulud (töötajate
arvu kasvust tulenev kontoripinna suurenemine) ja tööjõukulud. Samas on mitmete
kululiikide juures suudetud hakkama saada väikeste ning mõningatel juhtudel ka
negatiivsete kasvunäitajatega. Eraldi märkimist väärib kulude vähenemine
sidekanalisatsiooni rendi osas, kus on tagasiulatuvalt veel täiendavat
potentsiaali (täiendav info vt. Lisa 14).
Tööjõukulud kasvasid 2008 aasta 9 kuuga eelneva aasta sama perioodiga võrreldes
30%. Palgakulude hindamisel tuleb arvesse võtta, et antud näitaja hõlmab endas
81% kogu ettevõtte palgafondist, kuna ülejäänud osa vastavalt ettevõtte
raamatupidamisreeglitele kapitaliseeritakse. Keskmine töötajate arv 2008 aasta 9
kuuga oli 273 (2007 9 kuuga 225). 30.09.2008 seisuga töötas ettevõttes 285
inimest, kellest 24% moodustasid osalise ajaga töötajad. Täistööajaga
korrigeeritud keskmine töötajate arv oli 2008 aastal 9 kuuga 234 ehk 18% enam
kui sama näitaja aasta tagasi. Viimane näitaja suurenes peamiselt 2008 II
kvartalis seoses kaabellevivõrgu laienemisega ning mõningate sisseostetud
teenuste jätkuva vähendamisega.
Varade hindamisest tulenevatest kuludest moodustasid halbade kliendinõuete
provisjonid 1 675 tuhat krooni ehk 0,7% perioodi käibest (2007 9 kuuga 0,4%).
Varude kaod ja allahindlused moodustasid 2008 aasta 9 kuuga 1 104 tuhat krooni
(2007 9 kuuga 462 tuhat krooni). Mõlemad näitajad on endiselt suhteliselt
madalad; märgatav suurenemine on tingitud üldisest majanduskonjunktuuri
langusest.
2008 aasta 9 kuu EBITDA oli 84,1 miljonit krooni. ZUUMtv otsese mõju
elimineerimine annab marginaaliks suurepärase 45%. Seega oli 2008 aasta 9 kuud
võrreldes varasemate aastate sarnaste perioodidega traditsiooniliste teenuste
osas tulususe mõttes rekordiline.
Amortisatsioonikulud kasvasid 2007 aasta 9 kuuga võrreldes 20%. Viimaste aastate
laialdasest investeerimistegevusest tingituna on nende mõju kasuminäitajatele
jätkuvalt suur. Siiski võib viimaste aastate jooksul esmakordselt täheldada
amortisatsioonikulude kasvu aeglustumist. Arvestades traditsiooniliste teenuste
jõudmist küpsesse faasi võib sarnase tendentsi jätkumist takistada vaid edukas
kasv DTT teenuse vallas.
2008 aasta 9 kuu aktsionäridele kuuluv puhaskasum oli 25,4 miljonit krooni.
Vähemusosanikele kuuluv tulem - vähemusosanike osa Eesti Digitaaltelevisiooni AS
kahjumist - oli 11,4 miljoni krooni ulatuses negatiivne. Puhaskasumit mõjutas
negatiivselt tavapärase äritegevusega mitte seotud kulu 13,0 miljoni krooni
ulatuses (täpsemalt vt. lisad 3, 8 ja 11).
Bilanss, investeeringud, finantseerimine
Starmani investeeringud põhivarasse 2008 aasta 9 kuuga moodustasid 81,3 miljonit
krooni, mis on sama palju kui samal perioodil aasta tagasi. Investeeringud
jagunesid järgnevalt: kaabellevivõrgu ehitus ja renoveerimine - 41,9 miljonit,
digiboksid - 20,6 miljonit (sh. ZUUMtv pakkumiseks 19,1 miljonit), interneti
seadmed - 7,8 miljonit (sh. keskseadmed 7,1 miljonit), telefonimodemid - 4,3
miljonit ja muud investeeringud 6,7 miljonit krooni.
Eelnevast aastast veelgi selgemalt paistavad kaabellevivõrgu investeeringute
hulgas silma võrgu laiendamisega seotud projektid. Kui veel mõned aastad tagasi
moodustas valdava enamuse võrguinvesteringutest olemasoleva võrgu kaasajastamine
ja andmesidekõlbulikuks muutmine, siis arvestades juba saavutatud kõrget taset
on seda tüüpi võrguinvesteeringute osakaal vähenenud. 30.09.2008 seisuga ulatus
Starmani võrk 278 tuhande majapidamiseni, millest 265 tuhat ehk 95% oli
andmesidekõlbulik võrk (30.09.2007 olid vastavad näitajad 261 tuhat, 242 tuhat
ja 93%). 2008 aasta 9 kuu tähtsaim võrguinvesteering oli kaabellevivõrkude
omandamine AS-lt NOM. Starmani võrgu geograafia täienes seeläbi Paldiski ning
Kohilaga; turupositsiooni tugevdati Tallinnas Kristiine linnaosas ning Kadrinas.
Mittekaasaegse võrgu soetamine vähendas ajutiselt andmesidekõlbuliku võrgu
osakaalu. Ettevõtte asus koheselt soetatud võrke moderniseerima. Osa tööst on
tänaseks juba lõpule viidud ning juba lähimas tulevikus on kõigil antud võrguga
seotud olnud klientidel võimalus kasutada kõiki peamiseid Starmani poolt
pakutavaid telekommunikatsiooniteenuseid. Lisaks tasub oluliste
võrguinvesteeringu projektidena mainida võrgu laiendamist Tallinnas, eelkõige
Kalamaja piirkonnas, Haapsalus ja Võrus ning võrgu andmesidekõlbulikuks muutmist
ning kaasaegse võrgu laiendamist Kuressaares, Paides ja Valgas.
Investeeringud telefonimodemitesse ja digiboksidesse on otseselt seotud
kliendikasvuga. Investeeringud internetiseadmetesse toetasid peamiselt
kvaliteeti üha kasvavate andmesidemahtude keskkonnas.
Jätkuvalt iseloomustavad Starmani bilanssi kõrge kapitaliseeritus, suhteliselt
madal laenutase ning piisav likviidsus. 2008 aasta 9 kuu rahastamine toimus
suuremas osas omavahendite arvelt. Laenukapitali mahud kasvasid 12,7 miljoni
krooni, mis moodustab ca. 16% perioodi põhivara investeeringutest. Varude kõrge
tase 30.09.2008 seisuga on peamiselt tingitud lähituleviku
võrguehitusprojektidest ning Eesti Digitaaltelevisiooni AS bilansis
kajastuvatest ZUUMtv pakkumiseks mõeldud digiboksidest. Zuumtv pakkumiseks
mõeldud digibokside tarnegraafikut ning uue tootega seonduvaid eeldatavaid
turumahte arvestades võib siinpuhul kõrget varude taset eeldada ka edaspidi.
Rändy Hütsi
Juhatuse liige
+372 677 9977
Täiendav informatsioon: AS Starman 2008. A. 9 kuu vahearuanne
