Delårsrapport januari-juni 2009

* Substansvärdet den 30 juni 2009 uppgick till 180,9 Mkr (225,0),
    motsvarande 3,92 kr per aktie (4,87)
  * Substansvärdet den 26 augusti 2009 uppgick till 3,88 kr per aktie
  * Koncernens resultat efter skatt för det första halvåret uppgick
    till -4,0 Mkr (6,9) och resultat per aktie -0,09 kr (0,15) och
    för andra kvartalet uppgick till 2,0 Mkr (-1,1) och resultat per
    aktie 0,04 kr (-0,02)
  * Eget kapital per aktie uppgick till 2,53 kr per aktie (3,03)
  * Försäljningar under andra kvartalet i listade innehav på 3,3 Mkr
  * Likvida medel inklusive outnyttjade kreditramar uppgick till 2,7
    Mkr (5,7)


Resultat per aktie är beräknat på genomsnittligt antal utestående
aktier under året före utspädning.
Substansvärde per aktie är beräknat på antalet utestående aktier vid
periodens slut (46 157 157).


Denna information offentliggörs enligt Börs- och clearinglagen


Affärsstrategerna  är  ett  börsnoterat  venture  capital-bolag   som
investerar    kunskap    och    kapital    i    bolag    med    stora
utvecklingsmöjligheter. Varje bolag ska ha stor tillväxtpotential och
goda  förutsättningar   att  bli   ett  ledande   nischföretag.   Ett
prioriterat  teknikområde  är   Life  Science.  Därutöver   förvärvar
Affärsstrategerna lönsamma  och mogna  företag i  stabila  branscher.
Risken reduceras genom aktivt ägande och diversifiering.

Affärsstrategernas verksamhet
Affärsstrategerna är ett venture capital-bolag med investeringsfokus
inom Life Science och IT. Därutöver investerar Affärsstrategerna i
vinstgenererande bolag i stabila branscher där ledning eller
huvudägare är öppna för en utköpsaffär. Portföljen består av tio
huvudinnehav, företrädesvis inom Life Science men även mer mogna
verksamheter finns bland företagen. Affärsstrategerna är aktiva ägare
med ett arbetssätt som präglas av deltagande och stort engagemang i
utvecklingen av bolagen.

Affärsstrategerna strävar efter att ha en ägarandel om minst 30
procent för att få ett stort inflytande över verksamheten.
Affärsstrategerna var ett av de första börsnoterade venture
capital-företagen i Sverige, vilket har gett erfarenhet och
förståelse för hur marknaden fungerar. Fokuseringen är inom Life
Science och vår finansiella strategi är att minst 50 procent av
tillgångarna ska vara investerade i likvida medel, börsnoterade
aktier eller i vinstgenererande helägda bolag.

VD-kommentar
Börsen har återhämtat sig snabbare än vad många räknat med. Värdet på
vår listade portfölj steg under kvartalet med 4 Mkr och försäljningar
gjordes på 3 Mkr. Affärsstrategernas börsvärde steg med 5 mkr under
kvartalet. Vårt beslut från 2007 att vi inte ska göra nya
investeringar i delägda projekt kvarstår. Målet är att samtliga bolag
ska klara sina egna finanser, men på grund av rådande finanskris har
vi fått tillföra enskilda portföljbolag pengar trots våra
begränsningar. Vi arbetar även med olika finansieringsalternativ som
kan förbättra likviditeten för bolaget.
Vi ser löpande över vår strategi för att se hur vi ska öka värdena i
portföljbolagen. Vi räknar med att sista kvartalet ska ge oss
positivt resultat från våra helägda bolag på grund av
säsongsvariationer. Men det är ännu för tidigt för att säga om det
räcker till ett positivt helårsresultat.

Ekonomisk utveckling
Bolagets B-aktie noterades den 30 juni 2009 till 1,35 kr (2,01),
vilket motsvarar ett börsvärde på 62 Mkr (93).  Remium är
Affärsstrategernas likviditetsgarant. Syftet med att ha en
likviditetsgarant är att främja likviditeten i aktien.

Aktieportföljens substansvärde
Totalt substansvärde uppgick den 30 juni 2009  till 180,9 Mkr (225,0)
motsvarande 3,92 kronor per aktie (4,87). Innehavet i det indiska
bolaget A3TL har under det andra kvartalet skrivits ned med 1,4 Mkr
på grund av låg aktivitet i bolaget och kategoriseras
fortsättningsvis som övrigt innehav. Vi vill också understryka att
värderingarna av våra portföljbolag förutsätter att bolagen kan få
löpande finansiering.

Investeringar och försäljningar
Det helägda dotterbolaget Photomic har förvärvat Anders Sport- och
Skolfoto för 1,9 Mkr plus tilläggsköpeskilling. Inga övriga
investeringar har gjorts under det andra kvartalet (0,0).
Försäljningar har gjorts under andra kvartalet totalt med 3,3 Mkr
(0,0), varav 2,9 Mkr avsåg försäljning av aktier i Creative
Antibiotics ( f d Innate Pharmaceuticals) och 0,4 Mkr AlphaHelix.

Resultat
Koncernresultatet efter skatt för första halvåret uppgick till -4,0
Mkr (6,9). Koncernresultatet efter skatt för andra kvartalet uppgick
till 2,0 Mkr (-1,1). Resultatet från värdepappersförvaltningen för
första halvåret blev 4,5 Mkr (15,2) och under andra kvartalet uppgick
resultatet från värdepappersförvaltningen till 1,9 Mkr (-1,1).
Innehavet i det indiska bolaget A3TL har under det andra kvartalet
skrivits ned med 1,4 Mkr på grund av låg aktivitet i bolaget.

Finansiell ställning
Koncernens egna kapital per den 30 juni 2009 uppgick till 116,5 Mkr
(140,0) och eget kapital per aktie var 2,53 kr (3,03). Soliditeten
för koncernen var 58 procent (68).  De listade innehaven uppgick till
30,7 Mkr (38,2). Outnyttjade kreditramar i koncernen uppgick till 1,7
Mkr (5,0). Likvida medel i koncernen uppgick till 1,0 Mkr (0,7).
Koncernen hade per den 30 juni 59,4 Mkr i externa räntebärande
skulder, varav 35,1 Mkr är kortfristiga. Detta motsvarar en
skuldsättning i förhållande till substansvärdet på 33 procent.
Bolaget arbetar fortlöpande med olika finansieringslösningar i
avvaktan på nästa större försäljning.
Periodens kassaflöde var 0,2 Mkr (-5,8). Kassaflöde från koncernens
löpande verksamhet var  -1,0 Mkr (-3,2),   medel från
investeringsverksamheten var 0,5 Mkr (-3,9)  och medel från
finansieringsverksamheten var 0,7 Mkr (1,3).

Moderbolaget
Moderbolagets resultat för första halvåret uppgick till -6,8 Mkr
(19,7).
Antalet anställda i moderbolaget uppgick till 4 personer (4). Egna
kapitalet uppgick till 154,2 Mkr (137,4). Det registrerade
aktiekapitalet uppgick till 69 235 735,50 kr.
Det totala antalet utestående aktier uppgick till 46 157 157.

Redovisningsprinciper
Från och med 1 januari 2009 tillämpas omarbetad IAS 1 Utformning av
finansiella rapporter. Den omarbetade standarden har endast inneburit
en mindre förändring för Affärstrategernas del och det är att
resultaträkningen för koncernen har ersatts av "Rapport över
totalresultat". I rapport över totalresultatet redovisas samtliga
förmögenhetsförändringar i koncernen som inte är ägartransaktioner.

Från och med den 1 januari 2009 tillämpar Affärsstrategerna IASB:s
standard IFRS 8 Rörelsesegment för information avseende koncernens
rörelsesegment. IFRS 8 har ett företagsledningssynsätt vilket innebär
att informationen som lämnas avseende rörelsesegmenten utgår från den
interna rapporteringen som företagsledningen använder sig av för att
följa upp verksamhetens olika delar.
Den interna rapporteringen är uppbyggd kring rörelsesegmenten
"värdepappersverksamhet" och "övrig rörelseverksamhet" vilket
motsvarar de primära segmenten enligt tidigare gällande normgivning
på området. Det tidigare primärsegmentet "övrig rörelseverksamhet"
har bytt namn till "Rörelsedrivande dotterbolag" men innehåller samma
delar av verksamheten som tidigare. "Rörelsedrivande dotterbolag"
består av Photomic, SchoolSoft och Samba. Tillämpningen av IFRS 8 har
således inte inneburit några förändringar i Affärstrategernas
indelning av segment.

I övrigt följer koncernen samma redovisningsprinciper och
beräkningsmetoder som i senaste årsredovisning.

Redovisning av portföljinnehavet
Marknadsvärdering/substansvärdering sker enligt samma princip som i
senaste årsredovisningen 2008. Utgångspunkten för substansvärdet är
EVCA:s (European Venture Capital Association) riktlinjer. En
värderingstrappa tillämpas i de fall ett innehav inte är listat.
Detta innebär att en prioritering görs vid val av värderingsmodell.

Närstående
Efter periodens utgång har bolagets VD och huvudägare Claes-Göran
Fridh lånat in 1 Mkr till Affärsstrategerna AB till marknadsmässiga
villkor. Inga övriga transaktioner mellan Affärsstrategerna och
närstående har ägt rum som väsentligen kan påverka bolagets resultat
och finansiella ställning.

Risker
Risker finns generellt i samband med värderingen av ej listade bolag.
Våra listade innehav kan med hänsyn tagen till utvecklingen på börsen
påverka vårt substansvärde och resultat. Avkastningen av
bolagsinvesteringar i tidig fas kan bli god, men samtidigt är
investeringen behäftad med hög risk. Vi vill också understryka att
enskilda portföljbolag har olika vikt i portföljen. I vissa fall kan
ett innehav initialt vara begränsat för att med tiden utgöra en stor
andel av det totala substansvärdet.

Likviditetsrisken påverkas av en rad faktorer; exitmöjligheter i
portföljbolagen, storleken på förvaltningskostnaderna, krediter,
börsklimat och portföljbolagens behov av kapital. En del av
Affärsstrategernas portfölj utgörs idag av listade bolag, vilket
minskar likviditetsrisken.

Det finns också en ökad risk för att innehaven minskar i värde på
grund av den globala ekonomins utveckling.
Därtill finns idag motpartsrisker, bland annat mot finansiella
institutioner. Dessa har mot bakgrund av den turbulenta
kreditmarknaden stigit under det senaste året.


Kommande rapporter
Delårsrapport jan-september 2009                 23  oktober 2009

För ytterligare information kontakta
Claes-Göran Fridh, VD
08-545 831 95
cgfridh@astrateg.se

Lennart Ekberg, finanschef
08-545 831 98
lennart@astrateg.se

Affärsstrategerna AB
(Org.nr 556321-4096)
Artillerigatan 6
114 51 STOCKHOLM
Telefon: 08-662 40 30
Fax: 08-660 83 19
E-post: info@astrateg.se
www.astrateg.se