REDERIAKTIEBOLAGET ECKERÖN LEHDISTÖTIEDOTE 5.4.2007 klo 15.00 1(3) REDERIAKTIEBOLAGET ECKERÖ KOMMENTOI ÅLANDS AKTIESPARARE R.F.:N JOUKKOTIEDOTUSVÄLINEILLE ANTAMIA ECKERÖN JULKISTA OSTOTARJOUSTA KOSKEVIA TIETOJA Ålands Aktiesparare r.f. (”Ålands Aktiesparare”) on jäsenkirjeessään 2/2007 2.4.2007 sekä ahvenanmaalaisissa lehdissä 4.4.2007 esittänyt analyysinsä Rederiaktiebolaget Eckerön (”Eckerö”) julkisesta ostotarjouksesta (”Ostotarjous”) kaikista Birka Line Abp:n (”Birka Line”) osakkeista. Eckerö korostaa, että Ålands Aktiesparare on luonnollisesti oikeutettu vapaasti analysoimaan Ostotarjousta ja tekemään siitä omat johtopäätöksensä. Analyysi perustuu kuitenkin Eckerön käsityksen mukaan joihinkin virheellisiin faktoihin, jotka Eckerö haluaa oikaista tällä lehdistötiedotteella. 1. Eckerön Birka Linesta tekemän arvonmäärityksen lähtökohdat Lausunnossaan Ålands Aktiesparare sanoo, että Eckerö on soveltanut Birka Linen arvonmäärityksessä niin sanottua likvidaatioperiaatetta. Tähän Eckerö ei voi yhtyä. Eckerön ensimmäisenä lähtökohtana arvostuksessa on se 22-29 %:n preemio, joka Ostotarjouksessa tarjotaan Birka Linen osakkeista. Päivää ennen Ostotarjouksen julkistamista Birka Linen markkina-arvo Helsingin Pörssissä oli noin 110 miljoonaa euroa kun taas Ostotarjous arvostaa Birka Linen osakkeet noin 131 miljoonaan euroon. Toiseksi, Eckerön tarjous arvostaa Birka Linen 0-36 % relevantteja vertailuyhtiöitä Viking Linea, Tallinkia ja Finnlinesia korkeammalle sekä vuoden 2007 käyttökatearvion (liikevoitto ennen poistoja) että liikevoittoarvion osalta. Eckerö on selvittänyt tätä yksityiskohtaisemmin lehdistötiedotteessaan 21.3.2007. Yhtiön arvostus suhteessa sen ansaitsemiskykyyn on relevantti arvostusmalli silloin kun tarkoituksena on jatkaa yhtiön toimintaa. Kolmanneksi, Eckerö on nimenomaisesti lehdistötiedotteessaan 21.3.2007 ja siihen liittyvässä lehdistötilaisuudessa, johon myös Ålands Aktiespararen edustaja osallistui, korostanut, että 1) lähtökohtana julkisten ostotarjousten hinnoittelussa on sekä arvopaperimarkkinalain että osakeyhtiölain mukaan osakkeiden markkina-arvo; 2) yhtiön omaisuuden arvoon liittyvällä argumentaatiolla on merkitystä lähinnä tilanteessa, jossa on olemassa suunnitelma tämän arvon saamiseksi osakkeenomistajien hyväksi markkina-arvon muodossa; 3) Birka Line ei ole esittänyt lausunnossaan mitään mallia sille, miten tämän omaisuuden arvo tulee osakkeenomistajien hyväksi; 4) Eckeröllä ei ole tietoa siitä, että Birka Linella olisi tämänkaltaisia suunnitelmia; ja että 5) Eckeröllä ei myöskään ole tämänkaltaisia aikomuksia Birka Linen suhteen. Eckerö on tämän vuoksi todennut, että omaisuuden arvostuksella on lähinnä teoreettinen merkitys niin kauan kun purkamista koskevia suunnitelmia tai muita suunnitelmia omaisuuden arvon muuntamiseksi markkina-arvoksi ei ole. Eckerö katsoo siten, että likvidaatioperiaate tai -laskelma ei ole oikea tapa määrittää Birka Linen arvoa eikä se myöskään sovella tätä arvostusmenetelmää Ostotarjouksessa. Eckerö katsoo, että Birka Linen omaisuuden arvo, mikäli yhtiötä ei aiota purkaa, ei ole omaisuuserien erikseen arvioidussa arvossa siinä tapauksessa, että nämä myytäisiin, vaan siinä tulossa, jonka Birka Linen odotetaan ansaitsevan käyttämällä tätä omaisuutta. Lehdistötiedotteen 21.3.2007 liitteessä Eckerö on kuitenkin kommentoinut tapaa, jota Birka Line näyttää soveltaneen arvioidakseen yhtiön arvoa jatkuvaa toimintaa ajatellen perustuen yksittäisten omaisuuserien arvioituihin arvoihin siinä tapauksessa, että nämä myytäisiin, ja pitänyt tätä virheellisenä sekä korjannut tätä laskelmaa sillä yhteensä noin 22 miljoonan euron kustannuksella, joka Eckerön arvion mukaan syntyisi, jos käytettäisiin tätä Eckerön mielestä virheellistä arvostusmenetelmää. 2. Muiden tekemät arvonmääritykset Ålands Aktiesparare on yhtenä perusteluna viitannut siihen, että joidenkin arvioitsijoiden mukaan Birka Linen osakkeen arvoon nähden 20-22 euron osakekohtainen tarjous olisi ollut perusteltu. Eckeröllä ei ole tietoa siitä, keihin muihin arvioitsijoihin Ålands Aktiesparare viittaa ja huomauttaa, ettei löysästi muotoiltujen viittauksien luotettavuutta voida arvioida. Huomioiden kuinka voimakkaasta lausunnosta on kysymys, lähteet tällaisille arvioille tulisi Eckerön näkemyksen mukaan julkistaa. 3. Ostotarjouksen toteuttamisen tapa Ålands Aktiesparare on lausunnossaan katsonut, että Ostotarjouksen toteuttamistapa ei ole kaikkein edullisin Birka Linen osakkeenomistajille. Lausunnossa tämä näkökohta näyttää perustuvan olettamukseen, että käyttämällä Eckerön osakkeita maksuvälineenä Ostotarjouksessa olisi voitu luoda tilanne, jossa Birka Linen osakkeenomistajille Ostotarjouksen hyväksymisestä aiheutuvat veroseuraamukset olisi voitu välttää. Valitettavasti asia ei ole niin yksinkertainen kuin Ålands Aktiesparare antaa ymmärtää. Arvopaperimarkkinalain mukaan tarjouksentekijän, joka vapaaehtoisessa ostotarjouksessa tarjoaa ei-listattuja arvopapereita, kuten Eckerön osakkeet, on vaihtoehtoisena vastikkeena tarjottava myös käteisvastiketta. Elinkeinotuloverolain mukaan, jotta osakevaihto olisi veroton, käteisvastikkeen osuus saa olla enintään 10 % vastikkeena maksettavien osakkeiden nimellisarvosta. Käteisvastike laskettaisiin todennäköisesti mukaan sanottuun 10 %:iin. Mikäli käteisvastike ylittää tämän, koko osakevaihto on veronalainen ja täten myös ne osakkeenomistajat, jotka olivat valinneet osakevastikkeen, joutuvat maksamaan veroa. Mikäli Eckerö olisi tarjonnut Eckerön osakkeita vastikkeena, olisi täten nykyisten sääntöjen mukaan riittänyt, että 0,2 % tai enemmän Ostotarjouksen hyväksyneistä osakkeenomistajista olisivat valinneet käteisvastikkeen, jotta kaikki Ostotarjouksen hyväksyneet olisivat joutuneet maksamaan veroa. Eckerö ei ole halunnut tehdä tarjousta, joka olisi johtanut veroseuraamuksiin osakkeenomistajille myös siinä tapauksessa, että he eivät saa käteistä maksaakseen veron. Tämä lehdistötiedote on saatavilla myös internetissä osoitteessa www.eckerolinjen.fi. REDERIAKTIEBOLAGET ECKERÖ Hallitus LISÄTIETOJA: Joakim Åberg, toimitusjohtaja, Mandatum & Co Oy, puh. +358 (0)10 236 5450 Björn Blomqvist, toimitusjohtaja, Rederiaktiebolaget Eckerö, puh. + 358 (0)18 28000 JAKELU: Helsingin Pörssi Keskeiset tiedotusvälineet TIETOJA ECKERÖSTÄ: Rederiaktiebolaget Eckerö perustettiin 2.3.1961 harjoittamaan autolauttaliikennettä Ruotsin, Suomen ja Ahvenanmaan välillä. Yhtiöllä on tällä hetkellä noin 9 600 osakkeenomistajaa. Rederiaktiebolaget Eckerö on emoyhtiö Eckerö-konsernissa, joka koostuu tällä hetkellä neljästä liiketoiminta-alueesta: Eckerö Linjen, joka liikennöi kahta alusta Ahvenanmaanmerellä, Eckerö Line, joka liikennöi kahta alusta Helsinki-Tallinna välillä, sekä Williams Buss ja Algots Varv Maarianhaminassa. Konsernin liikevaihto oli noin 103 miljoonaa euroa ja henkilöstön lukumäärä noin 600 tilikaudella 1.2.2005-31.1.2006. Lisätietoa Eckeröstä saa osoitteesta www.eckerolinjen.fi.