Industrivärdens bokslutsrapport 2008
Värdeutveckling och utdelningsförslag
- Den 31 december 2008 var substansvärdet 62 Kr per aktie, en minskning med 55%
inklusive återinvesterad utdelning under 2008.
Under 2009 har substansvärdet ökat med 11% och uppgick till 69 Kr per aktie den
9 februari 2009.
- Totalavkastningen under 2008 var -47% för A-aktien.
- Under 2008 köptes aktier för 4.644 Mkr, varav Volvo A för 1.830 Mkr varefter
Industrivärdens ägarandel i Volvo uppgick till 8,5% av röstetalet. Aktier såldes
för 4.314 Mkr. Netto köptes aktier för 330 Mkr.
- Resultatet per aktie för 2008 uppgick till -75,37 Kr/aktie (-5,03).
- Styrelsen föreslår en utdelning om 4,50 (5,00) Kr per aktie.
Långsiktig avkastning
- Under den senaste tioårsperioden har totalavkastningen för A-aktien årligen i
genomsnitt överstigit avkastningsindex med 2 procentenheter.
Nuläget
”Industrivärden har en helt transparent balansräkning med en marknadsvärderad
tillgångsmassa bestående av noterade likvida aktier. Vi har inga dolda
ansvarsförbindelser eller finansiella åtaganden med hög risk samt har avstått
från att göra Private Equityinvesteringar som är svåranalyserade och vanligtvis
har en hög belåningsgrad och därmed hög finansiell risk. Med en soliditet på
cirka 70 procent, fasta kreditlöften och intäkter som överstiger våra kostnader
har vi en god grund för vår roll som aktiv långsiktig ägare i innehavsbolagen”,
säger VD Anders Nyrén i en kommentar.
VD:s kommentar
Det kursfall på världens börser som startade vid halvåret 2007 fortsatte under
hela 2008 och accelererade markant efter det att Lehman Brothers gick i konkurs
den 15 september. Denna kraftiga nedgång har främst sin bakgrund i ett havererat
globalt kreditsystem som inte förmår att ge krediter och finansiera aktiviteter,
vilket utgör grunden för en fungerande samhällsekonomi. I början på 2009 finns
dessvärre få tecken på en tydlig återgång till en mer normal funktion. De
räntesänkningar som nu genomförs tillsammans med kraftiga stimulansåtgärder i
alla viktiga ekonomier gör att vi bör komma att få se en vändning till det
bättre. Frågan är bara hur lång tid denna normaliseringsprocess tar och hur
stora skador som kreditkollapsen kommer att föra med sig.
Industrivärden är en långsiktig ägare i några av de ledande börsbolagen i
Sverige med konkurrenskraftiga positioner på världsmarknaden. De är i hög
utsträckning verksamma inom branscher som drabbats kraftigt av bristen på
normala krediter med försämrad försäljning och lönsamhet som följd. Under 2008
minskade vår portfölj i värde med 31 Mdkr och Industrivärdenaktiens
totalavkastning var -47 procent jämfört med -39 procent för
totalavkastningsindex. En aktör med en långsiktig investeringsfilosofi måste
dock utvärderas ur ett långsiktigt perspektiv. För längre tidsperioder har
Industrivärdenaktien givit en konkurrenskraftig totalavkastning till sina
aktieägare - ett bra kvitto på vår strategi.
Vi har liksom tidigare år i egenskap av aktiv ägare sökt bidra till att våra
innehavsbolag utvecklas väl. Det är en uppgift som kräver ett långsiktigt och
konsekvent arbetssätt. Det är därför jag med tillfredställelse kan notera att
flera av våra innehavsbolag stärkt sina positioner ytterligare. Handelsbankens
fokus på den traditionella kontorsrörelsen och SSABs kapacitetsstrategiska
förvärv av IPSCO är bra exempel på detta.
Under 2008 fortsatte vi öka vår ägarposition i Volvo - en investering som vi
bedömer har stor potential mot bakgrund av ökade globala transportbehov,
omfattande infrastrukturutveckling i stora tillväxtländer samt ökade
miljöhänsyn.
Vårt riktmärke är att vår skuldsättningsgrad långsiktigt inte ska överstiga 20
procent. I en extrem situation av det slag som vi nu genomlever, med kraftigt
minskade börsvärden, är skuldsättningsgraden högre än det långsiktiga
riktmärket. Våra kreditavtal är inte kopplade till skuldsättningsgraden.
Industrivärden har en helt transparent balansräkning med en marknadsvärderad
tillgångsmassa bestående av noterade likvida aktier. Vi har inga dolda
ansvarsförbindelser eller finansiella åtaganden med hög risk. Vi har också
avstått från att göra Private Equityinvesteringar som är svåranalyserade och
vanligtvis har en hög belåningsgrad och därmed hög finansiell risk. Med en
soliditet på cirka 70 procent, fasta kreditlöften och intäkter som överstiger
våra kostnader har vi en god grund för vår roll som aktiv långsiktig ägare i
innehavsbolagen.
Med den föreslagna utdelningen om 4,50 kronor per aktie fortsätter vi att
uppfylla vårt mål att ge en högre direktavkastning än genomsnittet för
Stockholmsbörsen, samtidigt som detta är den lägsta nivån för att inte behöva
betala någon bolagsskatt.
