Nordea upphör att använda en skala för att ange kreditkvalitet i sina kreditanalyser

Europeiska värdepappers- och marknadsmyndigheten, ESMA, har gett starka signaler
om att användningen av en skala för att ange kreditkvalitet ska vara förbehållen
registrerade kreditvärderingsinstitut. Nordea har därför beslutat att upphöra
med användningen av en skala för att summera kreditkvalitet i sina
kreditanalyser.
I Norden har kreditanalyser under flera decennier kommit att spela en viktig
roll för bolag som saknar kreditbetyg, ofta med högre kreditrisk, för att få
tillgång till finansiering i kapitalmarknaden. Vi tror att vår praxis att ange
vår bedömning av kreditkvalitet med hjälp av en etablerad skala har utgjort ett
värdefullt beslutsunderlag för placerare, och gjort det möjligt för dem att
jämföra emitterade obligationer och bilda sig en uppfattning om lämplig
riskpremie i emissionen.

I spåren av finanskrisen infördes Credit Rating Agency Regulation (”CRAR”), med
uppdrag att reglera de dittills oreglerade kreditvärderingsinstituten och deras
verksamhet, dock utan att redan reglerade verksamheter för den skull skulle
påföras ytterligare regleringar. Vi menar specifikt att artikel 3(2) i CRAR III
gör ett uttryckligt undantag för investeringsanalyser.

Efter att CRAR III trädde i kraft fortsatte därför Nordea, i likhet med en rad
andra stora banker i Norden, att i god tro använda en skala för att ange
kreditkvalitet i sina investeringsanalyser. Detta grundade sig på vår
uppfattning att våra analyser i egenskap av investeringsanalyser reglerades av
MiFID och MAR, och inte omfattades av CRAR III. Dock har vi nu fått starka
indikationer på att ESMA tolkar det som att även användningen av en skala för
att ange kreditkvalitet i samband med investeringsanalys är att betrakta som
kreditvärderingsverksamhet, och därmed omfattas av CRA-regelverket, trots
undantaget i artikel 3(2).
Vi har en avvikande tolkning av lagstiftningspaketet om
investeringsanalysverksamhet. Vår uppfattning är att lagstiftarnas avsikt med
detta undantag från CRA-regelverket var att säkerställa att
investeringsanalyserna kunde fortsätta stödja en väl fungerade marknad och vi
fortsatte därför att använda vår kreditbetygskala i förvissning om att
investeringsanalyser redan reglerades av MiFID och MAR. Nordea är dock ovillig
att bära denna regulatoriska risk och av det skälet fortsätter vi med vår
marknadsledande nordiska kreditanalys men utan att tillämpa en uttrycklig
kreditbetygskala.
För ytterligare information:
Martin A. Persson, chef för Markets Equities, tel +46 8 534 919 06
Magnus Nelin, presschef, tel 072 145 2640