Üldist
2007 aasta I poolaastal jätkus Starmani edukas areng. Tugevale turupositsioonile
kaabeltelevisiooni ja interneti valdkonnas andis märgatava lisaefekti
telefoniteenus. Antud kolme teenuse osas pakub ettevõte kodutarbijale turu
parimaid lahendusi. Kolmikteenus on tänaseks kättesaadav enamikele ettevõtte
klientidest. Kaabli kaudu levivate teenustega on Starman esindatud enamikes
Eesti suuremates linnades, peamiselt tiheasustusega piirkondades. Eelmise aasta
detsembris täienes Starmani tooteportfell maapealse leviga tasulise
digitaaltelevisiooni teenusega. Eraldi positsioneeritud ZUUMtv levib õhu kaudu
ning toote pakkumiseks ei kasuta Starman oma kaabellevivõrku. ZUUMtv läbi võib
juba lähemas tulevikus oodata televisioonivaldkonnas märgatavat klientide
lisandumist nende Eesti piirkondade arvelt, kus Starman seni ei olnud esindatud.
Starmani konsolideerimisgrupi 2007 aasta I poolaasta kogutulud moodustasid 8,75
miljonit eurot, mis on 17% enam kui samal perioodil aasta tagasi. 2007 aasta I
poolaasta amortisatsioonieelne ärikasum (EBITDA) oli 3,16 miljonit eurot ning
aktsionäridele kuuluv puhaskasum 1,33 miljonit eurot, mis on vastavalt 1% ja 14%
vähem kui samad näitajad eelmise aasta I poolaastal. Häid tulemusi toetas
õnnestunud pikaajaline tegevus traditsiooniliste teenuste osas. Oodatult avaldas
kasuminäitajatele negatiivset mõju algfaasis olev ZUUMtv. Ettevõtte
majandustegevuse põhinäitajat - EBITDA-d - vähendas ZUUMtv otseselt 0,63 miljoni
euro võrra, millele lisanduvad veel mõningad kaudsed kulud, mida seoses mitmele
erinevale tootele suunatusega ei ole võimalik täpselt eraldada. ZUUMtv
negatiivset mõju konsolideerimisgrupi majandustulemustele võib oodata ka
lähitulevikus; seevastu pikemas perspektiivis peaks uus toode tugevdama nii
ettevõtte turupositsiooni kui kasumlikkust.
Finantssuhtarvud
Mõningad suhtarvud 2007 I poolaasta majandustegevuse hindamiseks:
--------------------------------------------------------------------------------
| | 2005 | 2006 | 2007 IPA |
--------------------------------------------------------------------------------
| Käibe kasv | 26% | 25% | 17% |
--------------------------------------------------------------------------------
| EBITDA marginaal | 33% | 40% | 36% |
--------------------------------------------------------------------------------
| Ärikasumimarginaal | 15% | 21% | 16% |
--------------------------------------------------------------------------------
| Netomarginaal | 12% | 19% | 15% |
--------------------------------------------------------------------------------
| Tulud/keskmised aktivad | 0,67 | 0,72 | 0,72 |
--------------------------------------------------------------------------------
| | | | |
--------------------------------------------------------------------------------
| Omakapitali määr | 54% | 58% | 54% |
--------------------------------------------------------------------------------
| Laenud/omakapital | 0,69 | 0,56 | 0,61 |
--------------------------------------------------------------------------------
| Laenud/EBITDA | 1,76 | 1,19 | 1,35 |
--------------------------------------------------------------------------------
| Investeeringud/EBITDA | 1,16 | 0,83 | 1,17 |
--------------------------------------------------------------------------------
| | | | |
--------------------------------------------------------------------------------
| Lühiajaliste kohustuste | 0,67 | 1,09 | 1,28* |
| kattekordaja | | | |
--------------------------------------------------------------------------------
| Arvete käibesagedus (aastas) | 20,2 | 20,0 | 26,7 |
--------------------------------------------------------------------------------
Abiks suhtarvude tõlgendamisel:
Käibe kasv = kasv eelneva aasta sama perioodiga
võrreldes
EBITDA = ärikasum + amortisatsioon
EBITDA marginaal = EBITDA / tulud
kokku
Ärikasumi marginaal = ärikasum / tulud kokku
Netomarginaal =
aktsionäridele kuuluv puhaskasum / tulud kokku
Tulud / keskmised aktivad - 2007
I poolaasta on tulud võrreldavuse huvides korrutatud 2-ga
Omakapitali määr =
omakapital / varad kokku
Laenud = laenukohustused + pikaajalised
laenukohustused
Laenud / EBITDA - 2007 I poolaasta on EBITDA võrreldavuse
huvides korrutatud 2-ga
Lühiajaliste kohustuste kattekordaja = käibevara /
lühiajalised kohustused
Arvete käibesagedus = perioodi müügitulu / nõuded
ostjate vastu perioodi lõpus; 2007 I poolaasta on müügitulu võrreldavuse huvides
korrutatud 2-ga
* Antud suhtarvu juures tasub arvestada, et raamatupidamispõhimõtete eripärast
tingituna kajastatakse lühiajaliste kohustuste hulgas lühiajaliste
laenukohustustena vaid jooksva majandusaasta jooksul tasumisele kuuluvaid laene
(ehk I poolaasta puhul, siis järgneva 6 kuu jooksul tasumisele kuuluvaid
laenumakseid) erinevalt aasta lõpu näitajatest, kus lühiajaliste
laenukohustustena on kajastatud kogu järgneva aasta jooksul tasumisele kuuluvad
laenud. Seega on I poolaasta lühiajaliste kohustuste kattekordaja aasta lõpu
näitajatega võrreldes teatud määral üle hinnatud. Kui elimineerida 2007 I
poolaasta näitajatest nimetatud erinevus, siis kujuneb lühiajaliste kohustuste
kattekordajaks 1,07.
Kontserni struktuur
Starmani konsolideerimisgruppi kuuluvad emaettevõttena AS Starman ning
tütarettevõttena alates oktoobrist 2006 Eesti Digitaaltelevisiooni AS. Eesti
Digitaaltelevisiooni AS-st 66% kuulub Starmanile ning 34% AS-le Levira. Eesti
Digitaaltelevisiooni AS majandustulemused on konsolideerimisgrupi aruandes
konsolideeritud rida-realt tuues seejuures eraldi välja vähemusosanikele kuuluva
tulemi.
Tulud-kulud
Suurima osa Starmani 2006 aasta I poolaasta kogutuludest moodustasid
traditsiooniliselt kaabeltelevisiooni- ja internetiteenused - andes vastavalt
46% ja 33% kogutuludest. Eelnevatest kiiremini kasvav telefoniteenus moodustas
poolaasta kogutuludest 17%. Maapealse leviga tasuline digitaaltelevisiooni
teenus tulude poolele veel sisulist mõju ei avaldanud.
Kaabeltelevisiooni tulud kasvasid 2007 aasta I poolaastaga võrreldes 14%. Turu
orgaaniline kasv on viimastel aastatel toimunud peamiselt hinnatõusu arvelt.
2007 aasta I kvartalis lähenesid Starmani kaabeltelevisiooni hinnad Eestiga
sarnase elatustasemega riikide hindadele ent on endiselt pigem madalad. Tavalise
hinnatõusu kõrval toetavad keskmist tulu kliendi kohta (ARPU) ka struktuursed
muudatused. Viimaste juures võiks mainida kolmikpakette, mis väiksemaid
programmivalikuid ei sisalda, ning uusi võimalusi nagu digitaaltelevisioon. 2005
aasta sügisel lansseeritud digitaaltelevisiooni osas viidi 2007 aasta esimeses
kvartalis ellu oluline edasiarendus kui alustati digitaalse videolaenutuse
(ingl. keeles video on demand) pilootprojektiga. Hetkel on teenus ligi 500
kliendiga testfaasis - teenuse pakkumisega tehti ettevaatlik algus ning samal
ajal pidev edasiarendus kestab. Ettevõttel oli 2007 juuni lõpus 132 tuhat
kaabeltelevisiooni klienti, kellest 4,7% vaatas digitaaltelevisiooni. Juuni lõpu
kaabeltelevisiooni kliendiarv ületas eelmise aasta sama hetke näitajat 1,9%
võrra, mis on küllastunud turu ning tihenenud konkurentsi valguses küllaltki
tubli tulemus.
Tulud internetiteenustest kasvasid eelmise aasta I poolaastaga võrreldes 10%.
Ettevõttel oli 2007 juuni lõpus 43 tuhat interneti klienti, mis on 27% enam kui
samal ajal aasta tagasi. Starman säilitas turuliidri positsiooni eraisikute
püsiühenduste turul piirkondades, kus ollakse esindatud. Turu üldiste mõjudega
kooskõlas näitas jätkuvat langustendentsi ARPU - 2007 I poolaasta keskmine
näitaja langes eelmise aasta sama tulemusega võrreldes 13%. Üha enam mõjutavad
interneti ARPU-t Starmani populaarsed kolmikpaketid, kus kolmikpaketi koosseisus
on internetiteenus soodsam. Samas ei saa arvestamata jätta kolmikpakettide
toetavat mõju teistele teenustele ja läbi selle keskmisele kogutulule kliendi
kohta.
Telefoniteenus näitab kolmest põhiteenusest endiselt suurimaid ehkki kahanevaid
kasvunumbreid - 2007 aasta I poolaasta käibekasv eelmise aasta sama perioodiga
võrreldes oli 33%. Ettevõttel oli 2007 juuni lõpus 36 tuhat telefoniklienti ehk
56% enam kui samal ajal aasta tagasi. Viimasel ajal võib täheldada
telefoniteenuse ARPU vähenemist; osaliselt on see vähenemine seotud ka üha
soodsamate pakkumistega teenuse kasutamise algfaasis. 2007 I poolaasta keskmine
ARPU langes eelmise aasta sama näitajaga võrreldes 18%.
Reaalsuses vaatleb Starman kaabeltelevisiooni, interneti ja telefoniteenust
üheskoos. Kuna antud teenuste koospakkumine on olnud ettevõtte strateegias juba
pikka aega ja teenustel on teineteisele toetav mõju, siis ei pruugi vastavate
sektorite eraldi analüüsimine anda kõige tõepärasemat pilti. 2007 aasta I
poolaastal oli kõigi antud teenuste keskmine kogutulu kliendi kohta 13% võrra
suurem kui samal ajal aasta tagasi.
ZUUMtv lansseeriti esialgselt kavandatust veidi nõrgemana. Leviala laienemise ja
paraneva programmivaliku abil püüab Eesti Digitaaltelevisiooni AS korvata
esialgse mahajäämuse. Teises kvartalis leidis aset oluline muutus levialas ning
kvartali lõpuks kattis ZUUMtv juba 93% Eesti majapidamistest. Kuigi toote
lanseerimisel oli vastav näitaja 60% hõlmas see suures osas rahvarohkeid
piirkondi nagu Tallinna ja Tartu linn, kus traditsiooniline kaabeltelevisioon on
majanduslikus mõttes otstarbekam ning ZUUMtv potentsiaal seetõttu
tagasihoidlikum. Kui kolm peamist kohalikku telekanalit olid ZUUMtv klientide
jaoks siiani nähtavad analoogedastusena, siis aprilli lõpus liikus esimene neist
- Eesti Televisioon - digitaalplatvormile. Juuni lõpus oli Eesti
Digitaaltelevisiooni AS-l 4,3 tuhat klienti.
Starmani tegevuskulud 2006 aasta I poolaastal moodustasid 5,59 miljonit eurot,
kasvades eelmise aasta sama perioodiga võrreldes 30%. Tegevuskulude tuludest
kiirem kasv on enamasti seotud ZUUMtv-ga - algfaasis oleva tootega seonduvate
otseste kulude elimineerimisel on tegevuskulude kasv 12%. ZUUMtv mõju paistab
eelkõige silma kulureal “Ostetud teenused”, kus olulise kuluartiklina on
lisandunud Levirale makstav transmissioonitasu. Transmissioonitasu sõltub
eelkõige levialast ning seega on selle mõju kasuminäitajatele toote pakkumise
algfaasis, kus kliendiarv on veel kaugel pikaajalistest eesmärkidest, küllaltki
oluline. Turunduskulude 68%-ne kasv eelmise aasta I poolaastaga võrreldes on
lisaks ZUUMtv mõjule tingitud jätkuvalt teravast konkurentsist
telekommunikatsiooniteenuste tutvustamisel. Olulisematest kululiikidest on
aastataguse perioodiga võrreldes kiiret kasvutempot näidanud ka kulud
sidekanalisatsiooni rendile (kasv 50%) ning tööjõukulud. Üldiselt on hoolimata
hoogsast palgakasvust tulenevast survest mitmete sisendite hindadele suudetud
tegevuskulude kasvu üsna õnnestunult hallata.
Tööjõukulud kasvasid 2007 aasta I poolaastal eelneva aasta sama perioodiga
võrreldes 25%. Palgakulude hindamisel tuleb arvesse võtta, et antud näitaja
hõlmab endas 81% kogu ettevõtte palgafondist, kuna ülejäänud osa vastavalt
ettevõtte raamatupidamisreeglitele kapitaliseeritakse. Keskmine töötajate arv
2007 aasta I poolaastal oli 223 (2006 I poolaastal 206). 30.06.2007 seisuga
töötas ettevõttes 223 inimest, kellest 16% moodustasid osalise ajaga töötajad.
Täistööajaga korrigeeritud keskmine töötajate arv oli 2007 aasta I poolaastal
199 ehk 4% enam kui samal ajal aasta tagasi.
Varade hindamisest tulenevatest kuludest moodustasid halbade kliendinõuete
provisjonid 32 tuhat eurot ehk sarnaselt aastataguse perioodiga vaid 0,4%
perioodi käibest. Varude kaod ja allahindlused 2007 aasta I poolaastal
moodustasid 26 tuhat eurot (2006 I poolaastal - 64 tuhat eurot).
2007 aasta I poolaasta EBITDA oli 3,16 miljonit eurot. ZUUMtv otsese mõju
elimineerimine annab marginaaliks 44%. Seega oli 2007 aasta esimene pool
traditsiooniliste teenuste osas tulususe mõttes parem kui ükskõik milline
varasemate aastate periood.
Amortisatsioonikulud kasvasid 2007 aasta I poolaastaga võrreldes 28%. Viimaste
aastate laialdasest investeerimistegevusest tingituna on nende mõju
kasuminäitajatele jätkuvalt suur.
2007 aasta I poolaasta aktsionäridele kuuluv puhaskasum oli 1,34 miljonit eurot.
Vähemusosanikele kuuluv tulem - vähemusosanike osa Eesti Digitaaltelevisiooni AS
kahjumist - oli 0,25 miljoni euro ulatuses negatiivne. Kasuminäitajate
hindamisel tuleb arvestada, et II kvartali kuludes sisaldub dividendide
maksmisest tulenevalt 0,17 miljoni euro ulatuses tulumaksukulu.
Bilanss, investeeringud, finantseerimine
Starmani investeeringud põhivarasse 2007 aasta I poolaastal moodustasid 3,69
miljonit eurot. Investeeringud jagunesid järgnevalt: kaabellevivõrgu ehitus ja
renoveerimine - 1,58 miljonit, interneti seadmed - 0,62 miljonit (sh.
keskseadmed 0,47 miljonit), digiboksid - 0,44 miljonit (sh. ZUUMtv pakkumiseks
0,35 miljonit), analoogkaabeltelevisiooni peajaamad - 0,23 miljonit,
telefonimodemid - 0,29 miljonit ja muud investeeringud 0,40 miljonit eurot.
Varasemate aastatega võrreldes paistavad kaabellevivõrgu investeeringute hulgas
silma võrgu laiendamisega seotud projektid. Eestis on veel mõningad kohad, kus
Starmani toodete pakkumine uue ehitatava kaabellevivõrgu baasil peaks senist edu
arvestades majanduslikult tasuv olema. 2007 aasta I poolaastal on lisaks
tavapärasele kinnisvaraarendusega kaasa liikumisele Tallinnas ja selle
lähiümbruses, teostatud investeeringuid ka näiteks Tapal, Kadrinas, Võrus ja
Pärnus. Jätkub töö olemasoleva võrgu kaasajastamisega ja andmesidekõlbulikuks
muutmisega ent arvestades juba saavutatud kõrget taset, on seda tüüpi
võrguinvesteeringute osakaal vähenemas. 30.06.2007 seisuga ulatus Starmani võrk
258 tuhande majapidamiseni, millest 237 tuhat ehk 92% oli andmesidekõlbulik võrk
(31.12.2006 olid vastavad näitajad 251 tuhat, 225 tuhat ja 90%). Investeeringud
telefonimodemitesse ja digiboksidesse on otseselt seotud kliendikasvuga.
Investeeringud interneti ja kaabeltelevisiooni seadmetesse toetasid peamiselt
kvaliteeti üha kasvavate andmesidemahtude keskkonnas.
Jätkuvalt iseloomustavad Starmani bilanssi kõrge kapitaliseeritus, suhteliselt
madal laenutase ning piisav likviidsus. Juuli alguses toimunud
dividendimaksetest tulenevalt võib 30.06.2007 bilansis täheldada ühelt poolt
kirje “Võlad” ning teiselt poolt kirje “Raha” tavapärasest kõrgemat taset. Kuigi
enamus 2007 aasta I poolaasta investeeringutest rahastati omavahenditest
suurendati teatud määral ka laenukapitali mahte. Varude kõrge tase 30.06.2007
seisuga on peamiselt tingitud Eesti Digitaaltelevisiooni AS bilansis
kajastuvatest ZUUMtv pakkumiseks mõeldud digiboksidest 1,11 miljoni euro
väärtuses. Arvestades uue tootega seonduvaid eeldatavaid turumahte ning
digibokside tarnegraafikut võib siinpuhul kõrget varude taset eeldada ka
edaspidi.
Rändy Hütsi
Juhatuse liige
+372 677 9977
Täiendav informatsioon: AS Starman 2007.a. I poolaasta vahearuanne
SELETUSKIRI AS STARMAN KONSOLIDEERIMISGRUPI 2007. A. I POOLAASTA VAHEARUANDE JUURDE
| Source: Starman
Pièces jointes
