Bavarian Nordic A/S - Delårsrapport for perioden 1. januar til 30. september 2007



Styrkelse af den kommercielle organisation

*         Bavarian Nordic har etableret en ny, selvstændig salgs- og
  marketingfunktion, der skal styrke virksomhedens kommercielle
  aktiviteter og øge salgsarbejdet for selskabets 3. generations
  koppevaccine, IMVAMUNE® samt fremtidige vacciner, herunder HIV- og
  cancervacciner. Til at lede den nye funktion, har selskabet ansat
  Nicolai Buhl Andersen som direktør.

IMVAMUNE® tredjegenerations koppevaccine

*         Den kliniske udvikling af vaccinen forløber planmæssigt med
  forventet opstart af fase III studier i 2008. Selskabet forventer i
  indeværende år at kunne fakturere yderligere to milepælsbetalinger
  på hver USD 25 mio. som led i RFP-3 kontrakten, hvilket sammen med
  den modtagne forudbetaling bringer den samlede fakturering op på
  USD 100 mio.

Refokuseret HIV strategi

*         Bavarian Nordic offentliggør seneste fase II data for MVA
  HIV nef programmet, der viser proof of concept for MVA teknologiens
  evne til kontrol af HIV replikationen.

*         Disse data viser endvidere, at et bredere immunrespons er
  ønskværdigt i forhold til at optimere kontrollen af HIV
  replikationen.

*         På baggrund af anbefalinger fra internationale
  videnskabskomitéer, indkorporeres MVA HIV nef data i MVA-BN® HIV
  multiantigen programmet, der sigter mod at generere et bredere
  immunrepons. Dermed fortsætter MVA-BN® HIV multiantigen som
  selskabets fremtidige HIV projekt.

*         Et fase I/II studie, der skal undersøge sikkerheden og
  immunogeniciteten af MVA-BN® HIV multiantigen vaccinen i
  HIV-smittede patienter, vil blive påbegyndt i første halvår 2008.

Cancerimmunterapi

*         Selskabets udviklingsprogrammer inden for cancerimmunterapi
  forløber planmæssigt. De første kliniske sikkerheds- og
  immunogenicitetsdata fra brystcancer programmet forventes i første
  halvår 2008. Kliniske studier med vaccinekandidaten til behandling
  af prostatacancer forventes opstartet i første halvår 2008.

Mæslingevaccine påbegynder fase I

*         Selskabet har påbegyndt kliniske fase I forsøg med
  vaccinekandidaten mod mæslinger.

Forventninger til årets resultat fastholdes

*         I de første ni måneder af 2007 havde Bavarian Nordic en
  omsætning på DKK 64,0 mio. og et underskud før skat på DKK 218,9
  mio. Baseret på de planlagte kliniske aktiviteter og relaterede
  milepælsbetalinger fastholdes forventningerne til det økonomiske
  resultat for 2007 med et underskud før skat på ca. DKK 50 mio.
  Dette forventes nu at kunne opnås med en omsætning på ca. DKK 350
  mio. mod de tidligere udmeldte DKK 380 mio. Forskellen i
  omsætningen, der skyldes forsinkelser i RFP-2 kontrakten, forventes
  i stedet at indgå i 2008.

Anders Hedegaard, administrerende direktør for Bavarian Nordic
udtaler i forbindelse med regnskabsaflæggelsen: "Det har været en
spændende og meget aktiv periode for Bavarian Nordic. Den positive
udvikling i RFP-kontrakterne med den amerikanske regering udgør et
godt fundament for udviklingen af selskabets pipeline, hvor vi med
iværksættelsen af fase I med vores mæslingevaccine har påbegyndt den
kliniske udvikling af vores børnevacciner, ligesom der er taget et
vigtigt skridt i retning af en mere fokuseret HIV strategi."
Begivenheder efter rapporteringsperiodens udløb (1. oktober - 6.
november 2007)

Udvidelse af RFP-2 kontrakten
*         Den amerikanske regering har udvidet omfanget af RFP-2
  kontrakten, som blev tildelt Bavarian Nordic i 2004. Som led i
  udvidelsen vil selskabet påbegynde et større fase II studie med
  IMVAMUNE® i personer med atopisk dermatitis. Udvidelsen af
  kontrakten har en værdi af USD 15 mio. Dette ekstra studie vil
  blive gennemført i løbet af kontraktperioden, der er forlænget
  indtil 2010. Hovedparten af indtægterne herfra forventes dog at
  indgå i slutningen af 2008 og begyndelsen af 2009.

Forudbetaling på RFP-3 kontrakten på USD 50 mio.
*         Bavarian Nordic har modtaget en forudbetaling på USD 50
  mio. som led i RFP-3 kontrakten på 20 millioner doser af selskabets
  koppevaccine, IMVAMUNE®. Dette sker som følge af, at selskabet nu
  har opfyldt en række væsentlige udviklingsmål som led i kontrakten.

Rapport for perioden (1. januar - 30. september 2007, urevideret)

Økonomisk resultat for perioden
Periodens nettoomsætning blev DKK 64,0 mio. (pr. 30. september 2006:
DKK 141,8 mio.). Omsætningen kommer primært fra løbende kontrakter
med de amerikanske sundhedsmyndigheder (RFP-1 og RFP-2 kontrakterne).
Den lavere omsætning i forhold til 2006 skyldes, at kliniske forsøg
under RFP-2 kontrakten i samarbejde med de amerikanske myndigheder
tilpasses til RFP-3 kontrakten således, at de kliniske forsøg
effektiviseres i forhold til de ønskede målgrupper. Hovedparten af
den udskudte omsætning forventes i stedet at indgå i løbet af 2008.

Resultat før skat blev et underskud på DKK 218,9 mio. for perioden
(pr. 30. september 2006: underskud på DKK 145,2 mio.).

Koncernens omkostninger til forskning og udvikling udgjorde DKK 174,8
mio. (pr. 30. september 2006: DKK 86,8 mio.). Den primære årsag til
stigningen er omkostninger, som vedrører optimering og test af
produktionsfaciliteten i Kvistgård.

Koncernens salgs- og administrationsomkostninger faldt til DKK 67,1
mio. (pr. 30. september 2006: DKK 97,7 mio.), hvilket er væsentligt
lavere end for samme periode året før. Dette skyldes især lavere
omkostninger til retssager og patenter.

Koncernens finansielle nettoindtægter steg for perioden til DKK 8,1
mio. (pr. 30. september 2006: DKK 0,7 mio.). Stigningen i forhold til
året før skyldes koncernens forbedrede nettolikviditet.

I forbindelse med tildelingen af RFP-3 kontrakten har koncernen
afdækket USD 300 mio. ved indgåelse af terminskontrakter.
Terminskontrakterne havde pr. 30. september 2007 en dagsværdi på DKK
83,2 mio., der er tillagt selskabets egenkapital.

Koncernens frie nettolikviditet udgjorde DKK 492,0 mio. pr. 30.
september 2007 (pr. 30. september 2006: DKK 267,3 mio.). Den
forbedrede likviditet kommer fra udvidelsen af selskabets
aktiekapital, der blev gennemført i marts 2007, og som indbragte et
nettoprovenu på DKK 443,6 mio. samt kapitaludvidelsen i forbindelse
med bestyrelsens, ledelsens og medarbejdernes udnyttelse af
tegningsoptionsprogram i maj 2007, der indbragte et nettoprovenu på
DKK 47,7 mio. Ved årets udgang forventes koncernens frie
nettolikviditet at udgøre ca. DKK 900 mio.

Selskabet fastholder forventningerne til det økonomiske resultat for
2007 med et underskud før skat på ca. DKK 50 mio. Dette forventes nu
at kunne opnås med en omsætning på ca. DKK 350 mio. mod de tidligere
udmeldte DKK 380 mio. Forskellen i omsætningen, der skyldes
forsinkelser i RFP-2 kontrakten, forventes i stedet at indgå i 2008.
Baggrunden for at kunne fastholde årets resultat skyldes
iværksættelse af ekstraordinære besparelser samt udskydelse af
enkelte aktiviteter.

Kommercielle forhold

Styrkelse af den kommercielle organisation
Bavarian Nordic har i løbet af de seneste år anvendt mange ressourcer
på opnåelsen af RFP-3 kontrakten med den amerikanske regering.
Selskabets produktionsfacilitet i Kvistgård står færdigbygget og den
kliniske udvikling af IMVAMUNE® koppevaccinen er fremskreden. Med en
stærk patentposition på selskabets MVA teknologi, står Bavarian
Nordic således klar til fuldt at udnytte de kommercielle muligheder
på verdensplan. Selskabet ser et stort potentiale i markedet for
IMVAMUNE® udenfor USA. For at opdyrke dette marked, skal selskabets
indsats mod potentielle kunder og partnere optimeres og styrkes
yderligere.

Som følge heraf, har Bavarian Nordic etableret en ny, selvstændig
salgs- og marketingfunktion, der skal styrke virksomhedens
kommercielle aktiviteter og øge salgsarbejdet for selskabets 3.
generations koppevaccine, IMVAMUNE® samt fremtidige vacciner,
herunder HIV- og cancervacciner. Endvidere skal den kommercielle
funktion sikre, at selskabets forskning og udvikling i højere grad
styres i kommerciel retning samt at nødvendig markedsviden på et
tidligt tidspunkt kan indgå konstruktivt i de væsentlige
beslutningsprocesser i den kliniske udvikling.

Til at lede den nye funktion, har selskabet ansat Nicolai Buhl
Andersen som direktør for selskabets kommercielle aktiviteter.  Han
tiltræder den 16. november 2007 i stillingen som Executive Vice
President, Commercial Affairs og vil indgå i koncernledelsen med
reference til administrerende direktør Anders Hedegaard. Selskabet
forventer desuden at ansætte et antal øvrige medarbejdere til at
styrke salgs- og marketingarbejdet.

Nicolai Buhl Andersen (37) kommer fra Coloplast, hvor han er Senior
Vice President, Commercial Excellence. Han har desuden mere end 8 års
international erfaring fra ledende stillinger inden for salg- og
marketing i Novo Nordisk. Han er uddannet cand. merc. fra
Handelshøjskolen i København.

Forskning og udvikling

IMVAMUNE® tredjegenerations koppevaccine
De kliniske studier med IMVAMUNE® forløber planmæssigt og vil
understøtte en tilladelse til anvendelse af vaccinen i
nødsituationer, Emergency Use Authorization (EUA) i 2008.

RFP-3 kontrakten
Bavarian Nordic har opfyldt en række væsentlige udviklingsmål som led
i kontrakten, og har som følge heraf modtaget en forudbetaling på USD
50 mio. Beløbet vil blive indtægtsført i resultatopgørelsen i takt
med at levering af vacciner finder sted. Forudbetalingen er afhængig
af at Bavarian Nordic fortsat opfylder betingelserne i kontrakten.

Selskabet forventer at modtage yderligere to milepælsbetalinger på
hver USD 25 mio. i 2007.

RFP-2 kontrakten
Den amerikanske regering har udvidet omfanget af RFP-2 kontrakten,
som blev tildelt Bavarian Nordic i 2004. Udvidelsen af kontrakten har
en værdi af USD 15 mio., der skal anvendes til at finansiere et
større fase II studie, der skal undersøge sikkerhed og
immunogeniciteten af IMVAMUNE® i personer med atopisk dermatitis.
Dette er en vigtig patientgruppe, idet personer, der har eller har
haft atopisk dermatitis, ikke må vaccineres med traditionelle
koppevacciner på grund af sikkerhedsrisici.

Fase II studiet vil blive gennemført i løbet af kontraktperioden, der
er forlænget indtil 2010. Hovedparten af indtægterne herfra forventes
dog at indgå i slutningen af 2008 og begyndelsen af 2009.

Den oprindelige RFP-2 kontrakt inkluderede et fase II studie med
IMVAMUNE® i personer med atopisk dermatitis, men behovet for flere
kliniske sikkerhedsdata i denne befolkningsgruppe er vokset som følge
af de amerikanske sundhedsmyndigheders krav om generering af data til
understøttelse af en tilladelse til anvendelse af IMVAMUNE® i
nødsituationer (EUA).

HIV vacciner
Bavarian Nordic offentliggør seneste fase II data for MVA HIV nef
programmet, der viser proof of concept for MVA teknologiens evne til
kontrol af HIV replikationen i visse patienter og bekræfter dermed
tidligere positive data. Samtidig viser data, at et fremtidigt
optimalt produkt bør bestå af flere antigener end Nef med henblik på
at opnå et bredere immunrespons. På baggrund af anbefalinger fra
videnskabelige eksperter, der har vurderet disse data, har selskabet
refokuseret sin strategi inden for udvikling af HIV vacciner. Data
fra MVA HIV nef programmet  vil blive indkorporeret i MVA-BN® HIV
multiantigen programmet, som rummer de muligheder, der lever op til
succeskriterierne for en effektiv HIV vaccine.

MVA HIV nef
Bavarian Nordic har afsluttet analysen af fase II studiet, der skulle
evaluere sikkerheden og effektiviteten af MVA HIV nef i 77
HIV-smittede patienter. Dette studie evaluerede immunresponset ved to
forskellige doser MVA HIV nef efter afbrydelse af antiviral terapi
(HAART), hvor vaccinens evne til at kontrollere HIV replikation blev
sammenlignet med personerne i kontrolgruppen, der blev vaccineret med
IMVAMUNE® alene.

Patienterne, der blev vaccineret med den høje dosis MVA HIV nef,
kontrollerede HIV replikationen bedre end de, der blev vaccineret med
den lave dosis eller IMVAMUNE® alene, idet HIV virustallet i gruppen
med den høje dosis MVA HIV nef var signifikant lavere. Evnen til
bedre at kunne kontrollere HIV replikationen i fravær af antivirale
lægemidler var forbundet med fremkaldelsen af et immunrespons mod Nef
i hovedparten af patienterne (62%) sammenlignet med kun 44% i gruppen
med den lave dosis. Interessant nok var immunresponset ved den lave
dosis kraftigere end responset ved den høje dosis. Den lave dosis
havde dog kun en begrænset effekt i forhold til at kunne kontrollere
HIV replikationen ved fravær af HAART. Den bedre effektivitet ved den
høje dosis var antageligvis begrundet i et bredere immunrespons mod
Nef, dvs. det fremkaldte T-celle respons genkendte flere regioner af
Nef proteinet.

Data viser proof of concept for MVA teknologien til kontrol af HIV
replikationen
Disse data demonstrerer tydeligt proof of concept for MVA teknologien
inden for HIV behandling. To uafhængige HIV studier har tydeligt
påvist, at MVA HIV nef er immunogen og fremkalder et effektivt
T-celle respons mod Nef. Vaccination med MVA HIV nef viste sig at
være i stand til at kontrollere HIV replikationen i hovedparten af
patienterne efter afbrydelse af antiviral terapi.

Videnskabelige eksperter har vurderet teknologien
Data for MVA HIV nef er blevet diskuteret med flere internationale
videnskabskomiteer, bestående af videnskabelige og regulatoriske
rådgivere og HIV klinikere. Disse komiteer udtrykker, at
forsøgsresultaterne er lovende og at de viser proof of concept for
MVA-BN® vaccine vektorteknologien.

Et bredere immunrespons ønskværdigt
De nuværende data viser endvidere, at et bredere immunrespons
muligvis er vigtigere end størrelsen af responset i forhold til
kontrol af HIV replikation. Medlemmerne af videnskabskomiteerne
anbefaler at de lovende data, der er genereret med MVA HIV nef,
udbygges og indarbejdes i MVA-BN® HIV multiantigen programmet, da
dette indeholder en fremragende mulighed for anvendelse af MVA-BN®
teknologien til at generere et bredt og effektivt immunrespons imod
HIV. Som følge heraf vil selskabet fremover fokusere indsatsen på
MVA-BN® HIV multiantigen programmet.

MVA-BN® HIV multiantigen
MVA-BN® HIV multiantigen er en vaccine, der udtrykker otte hele eller
dele af antigener fra HIV viruset (inklusiv Nef) med det formål at
fremkalde et meget bredt immunrespons mod HIV. Vaccinen udvikles til
såvel forebyggende som behandlende anvendelse.

Som resultat af positive præ-IND diskussioner med de amerikanske
sundhedsmyndigheder, U.S. Food and Drug Administration (FDA), vil
Bavarian Nordic indsende en ansøgning om opstart af kliniske forsøg,
Investigational New Drug ansøgning (IND), senere på året. Et fase
I/II studie, der skal undersøge sikkerheden og immunogeniciteten af
MVA-BN® HIV multiantigen vaccinen i HIV-smittede patienter, vil blive
påbegyndt i første halvår 2008. Dette studie understøtter et større
fase II effektivitetsstudie, der er planlagt til 2009.

MVA-BN® HIV polytope
Bavarian Nordic har tre igangværende studier med MVA-BN® HIV
polytope, der har til formål at evaluere vaccinens sikkerhed og
immunogenicitet i raske og HIV-smittede personer. Efter afslutningen
af disse studier vil Bavarian Nordic ikke gennemføre flere kliniske
studier med den eksisterende klon af MVA-BN® HIV polytope.

Mæslinger
De eksisterende mæslingevacciner på markedet er ikke optimale til
børn under 1 år - aldersgruppen, hvor de fleste infektioner med
mæslinger forårsager høj sygelighed og dødelighed. Dødeligheden
blandt børn vil kunne reduceres markant, såfremt sikre og mere
effektive vacciner blev udviklet til denne sårbare aldersgruppe.
Prækliniske studier har påvist, at MVA-BN® ikke blot er sikker, men
også immunogen i nyfødte dyr. MVA-BN® mæslingevaccinen er den første
MVA-BN®-baserede børnevaccine, der skal evaluere potentialet af denne
teknologis evne til at fremkalde et godt immunrespons i børn under 1
år. Bavarian Nordic indleder denne proces med igangsættelsen af et
fase I studie i voksne med henblik på at påvise sikkerheden af
vaccinen, inden denne evalueres i børn.

Bavarian Nordic har modtaget myndighedsgodkendelse og har påbegyndt
et fase I studie i Sydafrika. Formålet med studiet er at evaluere
sikkerheden og immunogeniciteten af vaccinen i 30 raske
forsøgspersoner.  Selskabet forbereder endvidere i øjeblikket
kliniske studier, der skal evaluere vaccinens sikkerhed og
effektivitet i børn.

Cancerimmunterapi
Bavarian Nordic's amerikanske datterselskab, BN ImmunoTherapeutics,
der udvikler vacciner mod cancer, har to igangværende programmer, der
begge forløber planmæssigt.

Brystcancer
MVA-BN®-HER2 er en behandlende vaccine mod brystcancer. I øjeblikket
indrulleres patienter med Her-2 positiv metastatisk brystcancer til
to fase I/II studier, der afvikles i tre lande. Det ene studie
foregår i Californien, USA. Det andet studie gennemføres i Serbien og
Polen i patientgrupper, der ikke har modtaget anden behandling for
metastatisk brystcancer, f.eks. Herceptin®. De første patienter er
vaccineret og vaccinen har vist sig at være veltolereret. Foreløbige
immunogenicitetsdata forventes i første halvår 2008.

Prostatacancer
BN ImmunoTherapeutics udvikler endvidere en vaccine til behandling af
prostatacancer. Prækliniske studier har vist gode resultater, der
understøtter opstarten af kliniske studier.  Selskabet har afholdt et
formøde med de amerikanske sundhedsmyndigheder (FDA) med henblik på
at diskutere det planlagte indhold af en ansøgning om opstart af
kliniske forsøg (IND) i USA. Selskabet forventer at få godkendt denne
IND inden udgangen af 2007 og planlægger opstart af kliniske forsøg i
første halvår 2008 i patienter med svært behandlelig prostatacancer.

Udviklingsportefølje

+-------------------------------------------------------------------+
| Program            | Status     | Næste milepæl                   |
|--------------------+------------+---------------------------------|
| IMVAMUNE® (kopper) | II *       | Fase III (2008)                 |
|--------------------+------------+---------------------------------|
| HIV multiantigen   | Præklinisk | Fase I/II (H1, 2008)            |
|--------------------+------------+---------------------------------|
| Brystcancer        | I/II       | Sikkerheds- og                  |
|                    |            | immunogenicitetsdata (H1, 2008) |
|--------------------+------------+---------------------------------|
| Prostatacancer     | Præklinisk | Fase I (H1, 2008)               |
|--------------------+------------+---------------------------------|
| Mæslinger          | I          | Foreløbige immunogenicitetsdata |
|                    |            | (H2, 2008)                      |
|--------------------+------------+---------------------------------|
| RSV                | Præklinisk | Fase I (2008)                   |
+-------------------------------------------------------------------+


* Sælges som vaccine under udvikling.

Bavarian Nordics to projekter i præklinisk udvikling inden for
tropiske sygdomme, dengue feber og japansk hjernebetændelse, er
foreløbig sat i bero og afventer afklaring af diskussioner med en
potentiel ekstern partner om klinisk udvikling og finansiering.

Organisatoriske forhold

Ny administrerende direktør for selskabet
Anders Hedegaard tiltrådte som administrerende direktør den 1. august
2007. Han kommer fra ALK-Abelló, hvor han var medlem af direktionen
og ansvarlig for koncernens kommercielle aktiviteter. Anders
Hedegaard er kemiingeniør fra DTU med molekylær biologi som speciale
og har tidligere beklædt lederstillinger i Aga A/S, Foss A/S og Novo
Nordisk A/S.

Bavarian Nordic har ansat Nicolai Buhl Andersen som direktør for
selskabets kommercielle aktiviteter. Han tiltræder den 16. november
2007 og vil indgå i koncernledelsen.

Juridiske forhold
Tildeling af tegningsoptioner til selskabets ledelse og udvalgte
medarbejdere.
I overensstemmelse med bestyrelsens beslutning på bestyrelsesmøde den
8. august, har selskabet tildelt tegningsoptioner til selskabets
ledelse, udvalgte ledende medarbejdere i selskabet og i
datterselskaber, samt til selskabets bestyrelse.

Beslutningen om tildeling af tegningsoptioner er truffet i henhold
til generalforsamlingens bemyndigelse til bestyrelsen, jf.
vedtægternes § 5b. Tildelingen er sket efter indstilling fra
bestyrelsen og udnyttelse er begrænset af og omfattet af
aktieoptionslovens regler om ophør af ansættelsesforholdet forud for
udnyttelse. Der er tildelt i alt 190.000 tegningsoptioner til tegning
af op til 190.000 aktier á DKK 10, til en pris på DKK 549.
Udnyttelseskursen er fastsat som den gennemsnitlige børskurs i juli
måned 2007 tillagt 15%. Udnyttelse af tildelte tegningsoptioner kan
ske, helt eller delvist, i en 14 dages periode i forlængelse af
udsendelse af selskabets kvartalsmeddelelse for tredje kvartal i 2010
og/eller i en 14 dages periode i forlængelse af udsendelse af
selskabets årsregnskabsmeddelelse for 2010 (forår 2011).

Endvidere har bestyrelsen besluttet at tildele tegningsoptioner til
Nicolai Buhl Andersen, et nyt medlem af koncernledelsen pr. 16.
november 2007. Bestyrelsens beslutning er truffet i henhold til
generalforsamlingens bemyndigelse til bestyrelsen, jf. vedtægternes §
5b. Tildelingen sker som et led i ansættelsesvilkårene for Nicolai
Buhl Andersen. Tildelingen er betinget af, at Nicolai Buhl Andersen
tiltræder sin stilling og udnyttelse er begrænset af og omfattet af
aktieoptionslovens regler om ophør af ansættelsesforholdet forud for
udnyttelse.

Der tildeles i alt 10.000 tegningsoptioner til tegning af op til
10.000 aktier af DKK 10, til en pris på DKK 505. Udnyttelseskursen er
fastsat som lukkekursen for Bavarian Nordics aktie på dagen for
indgåelse af ansættelsesaftale mellem Nicolai Buhl Andersen og
Bavarian Nordic tillagt 15%. Udnyttelse af tildelte tegningsoptioner
kan ske, helt eller delvist, i en 14 dages periode i forlængelse af
udsendelse af selskabets kvartalsmeddelelse for tredje kvartal i 2010
og/eller i en 14 dages periode i forlængelse af udsendelse af
selskabets årsregnskabsmeddelelse for 2010 (forår 2011).

Værdien pr. tegningsoption udgør DKK 97 beregnet ved anvendelse af
Black-Scholes model med en risikofri rente på 4,5 % og ud fra den
historiske volatilitet for aktien. Beregningen er foretaget ud fra en
markedskurs for aktien på DKK 410 pr. aktie.

Tildelingen medfører konsekvensmæssige vedtægtsændringer.

Nicolai Buhl Andersen er indberetningspligtig under
værdipapirhandelslovens § 28a.

Antallet af udestående tegningsoptioner i selskabet udgør herefter
(pr. 6. november 2007):


+-------------------------------------------------------------------+
| Program                |   2006   |   2007   |   2007   |  Total  |
|------------------------+----------+----------+----------+---------|
| Udnyttelseskurs (DKK)  |      542 |      549 |      505 |         |
|------------------------+----------+----------+----------+---------|
| Udnyttelsesperiode     | 2 uger i | 2 uger i | 2 uger i |         |
|                        |  Q4-2009 |  Q4-2010 |  Q4-2010 |         |
|                        | og/eller | og/eller | og/eller |         |
|                        |  Q2-2010 |  Q2-2011 |  Q2-2011 |         |
|------------------------+----------+----------+----------+---------|
| Antal                  |          |          |          |         |
| tegningsoptioner:      |          |          |          |         |
|------------------------+----------+----------+----------+---------|
| Bestyrelse             |   21.116 |   20.000 |        - |  41.116 |
|------------------------+----------+----------+----------+---------|
| Direktion              |        - |   30.000 |        - |  30.000 |
|------------------------+----------+----------+----------+---------|
| Koncernledelse         |   95.029 |   75.000 |   10.000 | 180.029 |
|------------------------+----------+----------+----------+---------|
| Ledende medarbejdere   |   56.484 |   61.000 |        - | 117.484 |
|------------------------+----------+----------+----------+---------|
| Øvrige medarbejdere    |    6.861 |    4.000 |        - |  10.861 |
|------------------------+----------+----------+----------+---------|
| Fratrådte medarbejdere |    5.278 |        - |        - |   5.278 |
|------------------------+----------+----------+----------+---------|
| Total                  |  184.768 |  190.000 |   10.000 | 384.768 |
+-------------------------------------------------------------------+


Øvrige forhold

Bavarian Nordic får ny adresse i Kvistgård
Som led i opfyldelsen af RFP-3 kontrakten med den amerikanske
regering, har Bavarian Nordic iværksat en række tiltag til at øge
sikkerheden på fabrikken i Kvistgård. Som konsekvens heraf er
adgangen til ejendommen omlagt, således at indkørsel nu foregår via
Hejreskovvej 10A, der samtidig er selskabets nye postadresse.
Ledelsespåtegning
Bestyrelse og direktion har dags dato behandlet og godkendt
delårsrapporten for tredje kvartal for perioden 1. januar til 30.
september 2007.

Delårsrapporten er urevideret og aflægges i overensstemmelse med
indregnings- og målingsbestemmelserne i de internationale
regnskabsstandarder (IFRS/IAS) som godkendt af EU og yderligere
danske oplysningskrav til delårsrapporter for børsnoterede selskaber.

Vi anser den valgte regnskabspraksis for hensigtsmæssig, således at
delårsrapporten giver et retvisende billede af koncernens aktiver og
passiver, den finansielle stilling samt resultat og pengestrømme.

Direktion:

Anders Hedegaard
Administrerende direktør

Bestyrelse:

Asger Aamund, Bestyrelsesformand
Eigil Bjerl Nielsen
Erling Johansen
Flemming Pedersen

Bavarian Nordic offentliggør fondsbørsmeddelelser både på dansk og
engelsk, i tvivlstilfælde er den danske version den gældende.

Webcast og telefonkonference
I forbindelse med offentliggørelse af delårsrapporten vil der tirsdag
d. 6. november kl. 09.00 blive afholdt en telefonkonference/webcast
præsentation med deltagelse af administrerende direktør Anders
Hedegaard, forskningsdirektør Paul Chaplin og chef for Investor
Relations Rolf Sass Sørensen. Præsentation og telefonkonference vil
foregå på engelsk.

Webcast kan ses via selskabets hjemmeside:
www.bavarian-nordic.com/webcast.

Telefonkonference, dial-in (fra Danmark): +45 3271 4611

For øvrige dial-in numre, se venligst selskabets hjemmeside:
www.bavarian-nordic.com/webcast

Kontaktpersoner:

Anders Hedegaard, administrerende direktør
Telefon: +45 33 26 83 83

Pièces jointes

33-07_dk
GlobeNewswire