Årsrapport 2014

”I fjerde kvartal 2014 nåede produkttankraterne det højeste niveau siden 2008, og den positive markedstendens er fortsat i 2015. TORMs integrerede platform har formået at drage fordel af det stærkere marked,” udtaler CEO er Jacob Meldgaard.

TORM har i 2014 realiseret et positivt EBITDA på USD 77 mio. (USD 96 mio.) og et underskud før skat på USD 283 mio. (et underskud på USD 166 mio.) Resultatet er på niveau med de reviderede forventninger af 6. november 2014. Resultatet før skat var negativt påvirket af særlige poster på USD 192 mio. (negativt med USD 60 mio.).
I første del af 2014 var fragtraterne i produkttanksegmentet under pres, primært på grund af lav europæisk efterspørgsel, begrænset arbitragehandel og lavere ton-mil på amerikansk eksport. I andet halvår steg markederne markant, først i LR-segmentet og siden i de øvrige segmenter, og det medførte de højeste fragtrater siden 2008. De vigtigste faktorer i denne forbindelse var åben arbitragehandel, ny raffinaderikapacitet i Mellemøsten og lavere oliepriser. I 2014 opnåede TORMs største segment, MR, spotrater på USD/dag 15.224 (USD/dag 15.914). Tankdivisionens dækningsbidrag udgjorde USD 123 mio. (USD 172 mio.), hvilket var et fald på USD 49 mio. i forhold til 2013, som primært skyldtes 22% færre indtjeningsdage og højere driftsomkostninger.
I 2014 var fragtraterne i tørlastsegmentet fortsat under pres og lå på historisk lave niveauer. TORM havde forventet et svagt marked og foretaget afdækning med timecharterkontrakter, hvilket betød, at Selskabets største segment, Panamax, opnåede en TCE-indtjening på USD/dag 10.477 (USD/dag 8.019) trods det svage spotmarked, som gennemsnitligt lå på USD/dag 7.800. Dækningsbidraget for tørlastaktiviteterne udgjorde USD 0 mio. (et underskud på USD 22 mio.) til trods for de historisk lave fragtrater. TORM fortsatte i 2014 afviklingen af tørlastaktiviteterne, således at Selskabet kun drev den nuværende kerneflåde på ca. otte skibe, som er på timecharterkontrakter.
I marts 2014 udnyttede en bank sin optionsrettighed, hvilket medførte salget af ti MR- og tre LR2-produkttankskibe, som var finansieret af denne bank. Derfor indgik TORM en aftale om salg af disse produkttankskibe til selskaber kontrolleret af Oaktree Capital Management, hvilket betød, at de 13 skibe forblev under TORMs kommercielle ansvar og anvender TORMs integrerede operationelle platform til den tekniske drift af skibene. Efter denne transaktion var den underliggende skibsfinansiering fuldt tilbagebetalt, og Selskabets gæld dermed reduceret med USD 223 mio. Denne transaktion medførte samtidig en nedskrivning på USD 192 mio., hvilket betød, at TORMs egenkapital blev negativ.
Den 27. oktober 2014 indgik TORM en aftale med en gruppe af de nuværende långivere, der repræsenterer 61% af TORMs skibsfinansiering, og Oaktree om en finansiel restrukturering. Parterne arbejder på at sikre den nødvendige støtte fra långiverne for at kunne implementere aftalen. Restruktureringen betyder, at långiverne i første omgang vil nedskrive gælden til de aktuelle skibsværdier til gengæld for tegningsrettigheder. Herudover kan de vælge at konvertere dele af den resterende gæld til ny egenkapital i Selskabet. Oaktree forventes at indskyde produkttankskibe til gengæld for en kontrollerende aktiepost i det fusionerede selskab. Senest den 26. marts 2015 på den ordinære generalforsamling forventer TORM at have opfyldt mindstekravet til långiverstøtte (75% efter værdi og 50% efter antal), så den foreslåede aftale kan gennemføres. Den endelige implementering af en restrukturering er betinget af interessenternes tilsagn samt opfyldelse af visse transaktionsbetingelser, herunder de nødvendige godkendelser fra offentlige myndigheder. Selskabets fortsatte drift afhænger af udfaldet af den igangværende rekapitaliseringsproces.
Pr. 31. december 2014 udgjorde TORMs tilgængelige likviditet USD 65 mio., bestående af USD 45 mio. i likvide beholdninger og USD 20 mio. i uudnyttede kreditfaciliteter. Der er ingen nybygninger i ordre, og der udestår derfor ingen investeringer hertil.
Den bogførte værdi af flåden var USD 1.215 mio. pr. 31. december 2014. Baseret på mæglervurderinger var markedsværdien af TORMs flåde USD 859 mio. pr. 31. december 2014. Hvert kvartal beregner TORM i overensstemmelse med IFRS produkttankflådens langsigtede indtjeningspotentiale på grundlag af diskonterede fremtidige pengestrømme. Den beregnede værdi af flåden pr. 31. december 2014 understøtter den regnskabsmæssige værdi.
Pr. 31. december 2014 udgjorde den nettorentebærende gæld USD 1.394 mio. (USD 1.718 mio.).
TORMs egenkapital er negativ med USD 164 mio. pr. 31. december 2014 (positiv med USD 118 mio.).
Pr. 31. december 2014 var 4% af de samlede indtjeningsdage i Tankdivisionen for 2015 afdækket til USD/dag 23.140 og 64% af de samlede indtjeningsdage for tørlastdivisionen til USD/dag 8.454.
Resultatet for 2015 er behæftet med betydelig usikkerhed i forbindelse med gennemførelsen af den foreslåede restruktureringsaftale. Derfor har TORM besluttet ikke at offentliggøre sine forventninger til 2015.
Bestyrelsen foreslår, at der ikke udbetales udbytte for regnskabsåret 2014.

Telekonference		Kontakt TORM A/S
TORM afholder en telekonference for finansanalytikere og investorer i dag kl. 15.00 dansk tid. Ring venligst 10 minutter før konferencen begynder på tlf. +45 3271 4607 (fra Europa) eller +1 887 491 0064 (fra USA). Præsentationsmateriale kan downloades fra TORMs hjemmeside.		Tuborg Havnevej 18, DK-2900 Hellerup Tlf.: +45 3917 9200 / Fax: +45 3917 9393 www.torm.com Jacob Meldgaard, CEO, tlf.: +45 3917 9200 Mads Peter Zacho, CFO, tlf.: +45 3917 9200 Christian Søgaard-Christensen, IR, tlf.: +45 3076 1288

FEM ÅRS HOVED- OG NØGLETAL
		2014	2013	2012	2011	2010

RESULTATOPGØRELSE (USD MIO.)
Nettoomsætning		624	992	1.121	1.305	856
Indtjening (timecharterækvivalent, TCE)		326	443	466	644	561
Dækningsbidrag		123	150	-93	81	180
EBITDA		77	96	-195	-44	97
Resultat af primær drift (EBIT)		-211	-91	-449	-389	-80
Finansielle poster		-72	-76	-131	-63	-57
Resultat før skat		-283	-166	-579	-451	-136
Årets resultat		-284	-162	-581	-453	-135
Årets resultat ekskl. tab fra nedskrivning og
og restruktureringseffekter		-77	-102	-255	-253	-100

BALANCE (USD MIO.)
Langfristede aktiver		1.231	1.712	1.971	2.410	2.984
Aktiver i alt		1.384	2.008	2.355	2.779	3.286
Egenkapital		-164	118	267	644	1.115
Forpligtelser i alt		1.548	1.890	2.088	2.135	2.171
Investeret kapital		1.219	1.823	2.128	2.425	2.987
Netto rentebærende gæld		1.394	1.718	1.868	1.787	1.875
Likvide beholdninger		45	29	28	86	120

PENGESTRØMME (USD MIO.)
Fra driftsaktiviteter		27	68	-100	-75	-1
Fra investeringsaktiviteter		313	93	0	168	-187
deraf investering i materielle anlægsaktiver		-42	-41	-59	-118	-254
Fra finansieringsaktiviteter		-324	-161	42	-128	186
Pengestrømme i alt (netto)		16	1	-57	-34	-2

*FINANSIELLE NØGLETAL )**
Marginer (i forhold til nettoomsætning):
Indtjening (TCE)		52,2%	44,7%	41,5%	49,4%	65,5%
Dækningsbidrag		19,7%	15,2%	-8,3%	6,2%	21,0%
EBITDA		12,3%	9,7%	-17,3%	-3,4%	11,3%
Resultat af primær drift		-33,8%	-9,1%	-40,0%	-29,8%	-9,3%
Egenkapitalforrentning (RoE)		-	-84,3%	-127,4%	-51,5%	-11,4%
Afkast af investeret kapital (RoIC) **)		-13,9%	-4,6%	-19,7%	-14,4%	-2,7%
Egenkapitalens andel af aktiver i alt		-11,8%	5,9%	11,4%	23,2%	33,9%
Valutakurs DKK/USD, ultimo		6,12	5,41	5,66	5,75	5,61
Valutakurs DKK/USD, gennemsnit		5,62	5,62	5,79	5,36	5,62

*AKTIERELATEREDE NØGLETAL )**
Resultat pr. aktie, EPS (USD)		-0,4	-0,2	-3,3	-6,5	-2,0
Udvandet resultat pr. aktie, EPS (USD)		-0,4	-0,2	-3,3	-6,5	-2,0
Cash flow pr. aktie, CFPS (USD)		0,0	0,1	-0,6	-1,1	0,0
Aktiepris i DKK, ultimo (pr. aktie à DKK 0,01) ***)		0,31	1,4	1,7	3,7	39,7
Antal aktier, ultimo (mio.)		728,0	728,0	728,0	72,8	72,8
Antal aktier (ekskl. egne aktier), gennemsnit (mio.)		721,3	721,3	178,2	69,5	69,3

*) Nøgletallene er udregnet i overensstemmelse med Den Danske Finansanalytikerforenings anbefalinger.
) Afkast af investeret kapital defineres som: Resultat af primær drift divideret med gennemsnitlig Investeret kapital, defineret som gennemsnittet af primo- og ultimoværdien af (Egenkapital plus Netto rentebærende gæld minus ikke-operative aktiver). *) 2010-2011: Pr. aktie à DKK 5,00.
	Om TORM TORM er en af verdens førende transportører af raffinerede olieprodukter og har desuden aktiviteter i tørlastmarkedet. Rederiet driver en samlet flåde på ca. 80 moderne skibe med høje krav om sikkerhed, miljøansvar og kundeservice. TORM blev grundlagt i 1889. Selskabet har aktiviteter i hele verden og hovedkontor i København. TORM er børsnoteret på NASDAQ OMX Copenhagen (symbol: TORM). For yderligere oplysninger, se venligst www.torm.com
	Safe Harbor fremadrettede udsagn Emner behandlet i denne selskabsmeddelelse kan indeholde fremadrettede udsagn. Fremadrettede udsagn kan omfatte udtalelser vedrørende planer, mål, strategier, fremtidige begivenheder eller præstationsevne og underliggende forudsætninger og andre udsagn end udsagn om historiske fakta. For at tilskynde selskaber til at offentliggøre fremadrettede oplysninger om deres virksomhed giver den amerikanske Private Securities Litigation Reform Act of 1995 beskyttelse for fremadrettede udsagn i henhold til safe harbor-principperne. Selskabet ønsker at benytte safe harbor-bestemmelserne i the Private Securities Litigation Reform Act of 1995 og afgiver dette forbehold i overensstemmelse med denne safe harbor lovgivning. Ord og vendinger som "mener", "er af den opfattelse", "forventer", "har til hensigt", "skønner", "forudser", "planlægger", "mulig", "kan", "kunne", "afventer" og lignende angiver, at der er tale om fremadrettede udsagn. Fremadrettede udsagn i denne selskabsmeddelelse afspejler TORMs nuværende syn på fremtidige begivenheder og finansiel præstationsevne og kan inkludere udtalelser vedrørende planer, mål, strategier, fremtidige begivenheder eller præstationsevne, og underliggende forudsætninger og andre udsagn end udsagn om historiske fakta. De fremadrettede udsagn i denne meddelelse er baseret på en række forudsætninger, hvoraf mange er baseret på yderligere forudsætninger, herunder, men ikke begrænset til, ledelsens behandling af historiske driftsdata, data indeholdt i TORMs databaser, samt data fra tredjeparter. Selv om Selskabet mener, at disse forudsætninger var rimelige, da de blev udformet, kan Selskabet ikke garantere, at det vil opnå disse forventninger, idet forudsætningerne er genstand for væsentlige usikkerhedsmomenter, der er umulige at forudsige og er uden for Selskabets kontrol. Vigtige faktorer, der efter TORMs mening kan medføre, at resultaterne afviger væsentligt fra dem, der er omtalt i de fremadrettede udsagn, omfatter indgåelsen af definitive afkaldsdokumenter med Selskabets långivere, verdensøkonomiens og enkeltvalutaers styrke, udsving i charterhyrerater og skibsværdier, ændringer i efterspørgslen efter ton-mil, effekten af OPEC's produktionsniveau og det globale forbrug og oplagring af olie, ændringer i efterspørgslen, der kan påvirke timecharterers holdning til planlagt og ikke-planlagt dokning, ændringer i Selskabets driftsomkostninger, herunder bunkerpriser, doknings- og forsikringsomkostninger, ændringer i reguleringen af skibsdriften, herunder krav om dobbeltskrogede tankskibe eller handlinger foretaget af regulerende myndigheder, muligt ansvar fra fremtidige søgsmål, generelle politiske forhold, såvel nationalt som internationalt, potentielle trafik- og driftsforstyrrelser i shippingruter grundet politiske begivenheder eller terrorhandlinger. De fremadrettede udtalelser er baseret på ledelsens aktuelle vurdering, og TORM er alene forpligtet til at opdatere og ændre de anførte forventninger i det omfang, det er krævet ved lov.

Årsrapport 2014

Pièces jointes