- Totalavkastningen uppgick under första halvåret 2016 till -4 % för A-aktien och -3 % för C-aktien, jämfört med -4 % för totalavkastningsindex (SIXRX).
- Substansvärdet uppgick den 30 juni 2016 till 69,3 mdkr eller 160 kr/aktie, vilket är oförändrat sedan årsskiftet och en ökning med 3 % inklusive återinvesterad utdelning.
- Resultat per aktie uppgick under första halvåret 2016 till 6,77 kr/aktie.
- Skuldsättningsgraden uppgick den 30 juni 2016 till 14 %, en minskning sedan årsskiftet om 1 %-enhet.
- Nyemissionen i SSAB, där Industrivärden har tecknat sin andel om 0,6 mdkr, stärker bolagets långsiktiga värdepotential.
- Under första halvåret 2016 nettosåldes aktier för 0,9 mdkr.
VDs kommentar
Stor osäkerhet efter den brittiska folkomröstningen
Dagen efter folkomröstningen i Storbritannien vaknade vi upp till en ny verklighet då det brittiska folket röstat för ett utträde ur den Europeiska Unionen. Resultatet av folkomröstningen har skapat stor turbulens på de finansiella marknaderna. Den första handelsdagen efter omröstningen föll Stockholmsbörsen med 8 procent, men har därefter återhämtat sig.
Osäkerheten kring vilka politiska och realekonomiska konsekvenser valresultatet medför kommer sannolikt att bestå under lång tid. För flera av våra innehavsbolag är Storbritannien en viktig marknad och man får nu arbeta under delvis förändrade förutsättningar framgent.
Personligen tror jag att ett sammanhållet och väl fungerande EU är viktigt för att bygga ett konkurrenskraftigt Europa och därigenom skapa goda förutsättningar för våra europeiska företag i den allt hårdare globala konkurrensen. Förhoppningsvis bidrar den uppkomna situationen till att EU nu fokuserar på de mest centrala frågorna för medborgarna inom unionen.
Substansvärdeutvecklingen under första halvåret bättre än börsen
Den 30 juni 2016 uppgick substansvärdet till 69,3 miljarder kronor eller 160 kronor per aktie, vilket är oförändrat sedan årsskiftet och en ökning med 3 procent om man inkluderar återinvesterad utdelning. Under samma period har aktier nettosålts för 0,9 miljarder kronor. Vid periodens utgång var portföljvärdet 80,5 miljarder kronor och nettoskulden 11,2 miljarder kronor, motsvarande en skuld-sättningsgrad om 14 procent. Det innebär att skuldsättningsgraden minskat med 1 procentenhet under året. A- och C-aktiens totalavkastning uppgick till -4 respektive -3 procent jämfört med -4 procent för avkastningsindex.
Under det första halvåret har investeringarna i Sandvik, SSAB och Volvo, bolag som genomgår större förändringsprocesser, utvecklats bättre än genomsnittet för börsen. Detsamma gäller för SCA och Skanska. Handelsbanken och ICA Gruppen utvecklades i nivå med börsen. Ericsson har däremot haft en sämre kursutveckling än börsen.
Skiftande utveckling i innehavsbolagen
Den svenska konjunkturen är fortsatt stark, vilket påverkar framförallt de innehavsbolag som har en stor lokal verksamhet på ett positivt sätt. De mer internationellt verksamma innehavsbolagen möter i flera fall svag efterfrågan. Det tuffa marknadsläget är särskilt tydligt för företag som tillverkar och säljer investeringsvaror. Ett lågt kapacitetsutnyttjande och osäkerhet kring framtida tillväxt dämpar investeringsviljan i flera branscher. Företagen hanterar situationen genom besparingar, fortsatt automatisering, innovation och ökat tjänste-/eftermarknadsinnehåll. Som långsiktig aktiv ägare lägger vi stor vikt vid att våra innehavsbolag har en god anpassningsförmåga, att de tillvaratar framtidsmöjligheter samt att de har en god finansiell ställning och flexibilitet.
Flera av Industrivärdens innehavsbolag uppvisar en stabil utveckling, vilket illustreras av att de överlag givit en god direktavkastning till aktieägarna. Vid halvårsskiftet uppgick den direktavkastningen för innehavsbolagen till 3,8 procent.
Nyemission i SSAB stärker långsiktig värdepotential
I egenskap av långsiktig aktiv ägare i SSAB har vi tecknat vår andel i den nyemission om totalt cirka fem miljarder kronor som genomfördes i slutet av juni 2016. Nyemissionen, tillsammans med refinansieringsaktiviteter och egna åtgärder, skapar den finansiella stabilitet som behövs för att vidareutveckla bolaget i en svår stålmarknad. Vi ser positivt på SSABs strategiska plan som syftar till ökad specialisering och ledande positioner inom utvalda nischer.
Intensivt arbete med innehavsbolagen
Själva kärnan i det aktiva ägandet är att medverka i styrelsearbetet och att följa och utvärdera våra innehavsbolag och deras omvärld ur ett långsiktigt ägarperspektiv. Baserat på våra slutsatser för vi en löpande dialog med våra innehavsbolag för att bidra till värdeskapandet över tid. Parallellt med detta analyserar vi även ett antal potentiella nyinvesteringar i börsbolag. Vi har dock ingen brådska, utan agerar när förutsättningarna är de rätta.
Styrelsesammansättningen i våra innehavsbolag är av vital betydelse. När stämmosäsongen nu avslutats kan jag konstatera att det genomförts flera bra förändringar i innehavsbolagens styrelser. Att utvärdera och anpassa dessa styrelser för de situationer som bolagen befinner sig i är ett kontinuerligt arbete som vi lägger stor vikt vid.
Helena Stjernholm
