Üldist
2007 aastal jätkus Starmani edukas areng. Tugevale turupositsioonile
kaabeltelevisiooni ja interneti valdkonnas andis märgatava lisaefekti
telefoniteenus. Antud kolme teenuse osas pakub ettevõte kodutarbijale turu
parimaid lahendusi. Kolmikteenus on tänaseks kättesaadav enamikele ettevõtte
klientidest. Kaabli kaudu levivate teenustega on Starman esindatud enamikes
Eesti suuremates linnades, peamiselt tiheasustusega piirkondades. Eelmise aasta
detsembris täienes Starmani tooteportfell maapealse leviga tasulise
digitaaltelevisiooni teenusega. Eraldi positsioneeritud ZUUMtv levib õhu kaudu
ning toote pakkumiseks ei kasuta Starman oma kaabellevivõrku. ZUUMtv läbi võib
juba lähemas tulevikus oodata televisioonivaldkonnas märgatavat klientide
lisandumist nende Eesti piirkondade arvelt, kus Starman seni ei olnud esindatud.
Septembri lõpus sai Starmani jaoks läbi oluline ajajärk, kus ligi 7 aastat
ettevõtte suuromanik olnud investeerimisfond Royalton Capital Investors müüs
teise ja viimase osa oma aktsiatest. Kui esimene osa müüdi juunis 2005 läbi
aktsiate esmase avaliku pakkumise (IPO), mille kaudu kogu ettevõtte väärtuseks
kujunes 684 miljonit krooni, siis ülevõtmispakkumisel kõikidele aktsionäridele
pakutud aktsiahind oli IPO hinnast ligi 72% kõrgem, tähendades ettevõtte
koguväärtust 1,17 miljardit krooni. Antud tehing on kinnituseks Starmani
senisele õnnestunud äritegevusele ning headele tulevikuväljavaadetele. Bancroft
Private Equity LLP poolt juhitud finantsinvestorite konsortsium on pärast
esialgse 54,04% ettevõtte aktsiate omandamise omandanud aktsiaid juurde nii
kohustusliku ülevõtmispakkumise kui ka eraldiseisvate turutehingute kaudu.
Hetkel kuulub antud finantsinvestoreid ühendavale Baltic Moontech Investments
Holding AS-le kokku 8 505 727 Starmani aktsiat ehk 65,16% ettevõtte
aktsiakapitalist. Tulenevalt aktsionäride struktuurist taotletakse lähitulevikus
nähtavasti ettevõtte noteerimise lõpetamist Tallinna Börsil.
Starmani konsolideerimisgrupi 2007 aasta kogutulud moodustasid 281,8 miljonit
krooni, mis on 19% enam kui samal perioodil aasta tagasi. 2007 aasta
amortisatsioonieelne ärikasum (EBITDA) oli 93,2 miljonit krooni ning
aktsionäridele kuuluv puhaskasum 37,5 miljonit krooni, mis on vastavalt 1% ja
15% vähem kui samad näitajad aasta tagasi. Häid tulemusi toetas õnnestunud
pikaajaline tegevus traditsiooniliste teenuste osas, kus saavutati kõikide
aegade parimad tulemused nii mahtude kui ka tulususe osas. Oodatult avaldas
kasuminäitajatele negatiivset mõju algfaasis olev ZUUMtv. Ettevõtte
majandustegevuse põhinäitajat - EBITDA-d - vähendas ZUUMtv otseselt 24,8 miljoni
krooni võrra, millele lisanduvad veel mõningad kaudsed kulud, mida seoses
mitmele erinevale tootele suunatusega ei ole võimalik täpselt eraldada. ZUUMtv
negatiivset mõju konsolideerimisgrupi majandustulemustele võib oodata ka
lähitulevikus; seevastu pikemas perspektiivis peaks uus toode tugevdama nii
ettevõtte turupositsiooni kui kasumlikkust.
Neljanda kvartali tulemusi mõjutas traditsiooniliselt sügisene müügiperiood kus
mitmed sooduspakkumised toovad kaasa tulususe vähenemise. Samal ajal laiendas
edukas sügismüük ettevõtte kliendibaasi luues seeläbi paremad eeldused tulude
kasvuks lähitulevikus.
Finantssuhtarvud
Mõningad suhtarvud 2007 aasta majandustegevuse hindamiseks:
--------------------------------------------------------------------------------
| | 2005 | 2006 | 2007 |
--------------------------------------------------------------------------------
| Käibe kasv | 26% | 25% | 19% |
--------------------------------------------------------------------------------
| EBITDA marginaal | 33% | 40% | 33% |
--------------------------------------------------------------------------------
| Ärikasumimarginaal | 15% | 21% | 13% |
--------------------------------------------------------------------------------
| Netomarginaal | 12% | 19% | 13% |
--------------------------------------------------------------------------------
| Tulud/keskmised aktivad | 0,67 | 0,72 | 0,73 |
--------------------------------------------------------------------------------
| | | | |
--------------------------------------------------------------------------------
| Omakapitali määr | 54% | 58% | 57% |
--------------------------------------------------------------------------------
| Laenud/omakapital | 0,69 | 0,56 | 0,57 |
--------------------------------------------------------------------------------
| Laenud/EBITDA | 1,76 | 1,19 | 1,41 |
--------------------------------------------------------------------------------
| Investeeringud/EBITDA | 1,16 | 0,83 | 1,15 |
--------------------------------------------------------------------------------
| | | | |
--------------------------------------------------------------------------------
| Lühiajaliste kohustuste | 0,67 | 1,09 | 0,91 |
| kattekordaja | | | |
--------------------------------------------------------------------------------
| Arvete käibesagedus (aastas) | 20,2 | 20,0 | 21,5 |
--------------------------------------------------------------------------------
Abiks suhtarvude tõlgendamisel:
Käibe kasv = kasv eelneva aasta sama perioodiga
võrreldes
EBITDA = ärikasum + amortisatsioon
EBITDA marginaal = EBITDA / tulud
kokku
Ärikasumi marginaal = ärikasum / tulud kokku
Netomarginaal =
aktsionäridele kuuluv puhaskasum / tulud kokku
Omakapitali määr = omakapital /
varad kokku
Laenud = laenukohustused + pikaajalised laenukohustused
Lühiajaliste
kohustuste kattekordaja = käibevara / lühiajalised kohustused
Arvete
käibesagedus = perioodi müügitulu / nõuded ostjate vastu perioodi lõpus
Kontserni struktuur
Starmani konsolideerimisgruppi kuuluvad emaettevõttena AS Starman ning
tütarettevõttena alates oktoobrist 2006 Eesti Digitaaltelevisiooni AS. Eesti
Digitaaltelevisiooni AS-st 66% kuulub Starmanile ning 34% AS-le Levira. Eesti
Digitaaltelevisiooni AS majandustulemused on konsolideerimisgrupi aruandes
konsolideeritud rida-realt tuues seejuures eraldi välja vähemusosanikele kuuluva
tulemi.
Muudatused juhtimises
Seoses uue suuromaniku tulekuga Starmani omanikeringi toimus 25.10.2007 Starmani
aktsionäride erakorraline üldkoosolek, mis otsustas tagasi kustuda osa senise
nõukogu liikmetest, valida uuteks nõukogu liikmeteks Tamas Szalai, Fred Martin
ja Krisztina Havas ning pikendada 3 aasta võrra seniste nõukogu liikmete Indrek
Kuivalliku ja Rain Lõhmuse volitusi. Nüüdsest on Starmani nõukogu senise 7
liikme asemel viieliikmeline.
Tulud-kulud
Suurima osa Starmani 2007 aasta kogutuludest moodustasid traditsiooniliselt
kaabeltelevisiooni- ja internetiteenused - andes vastavalt 45% ja 33%
kogutuludest. Eelnevatest kiiremini kasvav telefoniteenus moodustas perioodi
kogutuludest 17%. Maapealse leviga tasuline digitaaltelevisiooni teenus tulude
poolele veel märgatavat mõju ei avalda.
Kaabeltelevisiooni tulud kasvasid 2006 aastaga võrreldes 14%. Turu orgaaniline
kasv on viimastel aastatel toimunud peamiselt hinnatõusu arvelt. 2007 aasta I
kvartalis lähenesid Starmani kaabeltelevisiooni hinnad Eestiga sarnase
elatustasemega riikide hindadele ent on endiselt pigem madalad. Tavalise
hinnatõusu kõrval toetavad keskmist tulu kliendi kohta (ARPU) ka struktuursed
muudatused. Viimaste juures võiks mainida kolmikpakette, mis väiksemaid
programmivalikuid ei sisalda, ning uusi võimalusi nagu digitaaltelevisioon.
Ettevõttel oli 2007 detsembri lõpus 133 tuhat kaabeltelevisiooni klienti,
kellest 5,8% vaatas digitaaltelevisiooni. Detsembri lõpu kaabeltelevisiooni
kliendiarv ületas eelmise aasta sama hetke näitajat 1,1% võrra, mis on
küllastunud turu ning tihenenud konkurentsi valguses küllaltki tubli tulemus.
Tulud internetiteenustest kasvasid eelmise aastaga võrreldes 12%. Ettevõttel oli
2007 detsembri lõpus 48 tuhat interneti klienti, mis on 22% enam kui samal ajal
aasta tagasi. Starman säilitas turuliidri positsiooni eraisikute püsiühenduste
turul piirkondades, kus ollakse esindatud. Turu üldiste mõjudega kooskõlas
näitas jätkuvat langustendentsi ARPU - 2007 aasta keskmine näitaja langes
eelmise aasta sama tulemusega võrreldes 11%. Üha enam mõjutavad interneti ARPU-t
Starmani populaarsed kolmikpaketid, kus kolmikpaketi koosseisus on
internetiteenus soodsam. Samas ei saa arvestamata jätta kolmikpakettide toetavat
mõju teistele teenustele ja läbi selle keskmisele kogutulule kliendi kohta.
Aasta teises pooles võis täheldada interneti APRU langustempo vähenemist.
Telefoniteenus näitab kolmest põhiteenusest endiselt suurimaid ehkki kahanevaid
kasvunumbreid - 2007 aasta käibekasv eelmise aasta sama perioodiga võrreldes oli
32%. Ettevõttel oli 2007 detsembri lõpus 43 tuhat telefoniklienti ehk 41% enam
kui samal ajal aasta tagasi. 2007 aasta algusest tuleb täheldada seni
suhteliselt stabiilsena püsinud telefoniteenuse ARPU märgatavat vähenemist. 2007
aasta keskmine ARPU langes eelmise aasta sama näitajaga võrreldes 15%.
Reaalsuses vaatleb Starman kaabeltelevisiooni, interneti ja telefoniteenust
üheskoos. Kuna antud teenuste koospakkumine on olnud ettevõtte strateegias juba
pikka aega ja teenustel on teineteisele toetav mõju, siis ei pruugi vastavate
sektorite eraldi analüüsimine anda kõige tõepärasemat pilti. 2007 aastal oli
kõigi antud teenuste keskmine kogutulu kliendi kohta 14% võrra suurem kui samal
ajal aasta tagasi.
ZUUMtv lansseeriti esialgselt kavandatust veidi nõrgemana. Leviala laienemise ja
paraneva programmivaliku abil püüab Eesti Digitaaltelevisiooni AS korvata
esialgse mahajäämuse. Teises kvartalis leidis aset oluline muutus levialas ning
kvartali lõpuks kattis ZUUMtv juba 93% Eesti majapidamistest. Kuigi toote
lanseerimisel oli vastav näitaja 60% hõlmas see suures osas rahvarohkeid
piirkondi nagu Tallinna ja Tartu linn, kus traditsiooniline kaabeltelevisioon on
majanduslikus mõttes otstarbekam ning ZUUMtv potentsiaal seetõttu
tagasihoidlikum. Kui kolm peamist kohalikku telekanalit olid ZUUMtv klientide
jaoks siiani nähtavad analoogedastusena, siis aprilli lõpus liikus esimene neist
- Eesti Televisioon - digitaalplatvormile. Detsembri lõpus oli Eesti
Digitaaltelevisiooni AS-l 10 tuhat klienti ning ZUUMtv levialas elas 97% Eesti
elanikest.
Starmani 2007 aasta tegevuskulud moodustasid 188,6 miljonit krooni, kasvades
eelmise aasta sama perioodiga võrreldes 32%. Tegevuskulude tuludest kiirem kasv
on enamasti seotud ZUUMtv-ga - algfaasis oleva tootega seonduvate otseste kulude
elimineerimisel on tegevuskulude kasv 14%. ZUUMtv mõju paistab eelkõige silma
kulureal “Ostetud teenused”, kus olulise kuluartiklina on lisandunud Levirale
makstav transmissioonitasu. Transmissioonitasu sõltub eelkõige levialast ning
seega on selle mõju kasuminäitajatele toote pakkumise algfaasis, kus kliendiarv
on veel kaugel pikaajalistest eesmärkidest, küllaltki oluline. Turunduskulude
40%-ne kasv eelmise aastaga võrreldes on lisaks ZUUMtv mõjule tingitud jätkuvalt
teravast konkurentsist telekommunikatsiooniteenuste tutvustamisel. Olulisematest
kululiikidest on aastataguse perioodiga võrreldes kiiret kasvutempot näidanud ka
kulud sidekanalisatsiooni rendile (kasv 34%) ning tööjõukulud. Üldiselt on
hoolimata hoogsast palgakasvust tulenevast survest mitmete sisendite hindadele
suudetud tegevuskulude kasvu üsna õnnestunult hallata.
Tööjõukulud kasvasid eelneva aastaga võrreldes 24%. Palgakulude hindamisel tuleb
arvesse võtta, et antud näitaja hõlmab endas 81% kogu ettevõtte palgafondist,
kuna ülejäänud osa vastavalt ettevõtte raamatupidamisreeglitele
kapitaliseeritakse. Keskmine töötajate arv 2007 aastal oli 231 (2006 aastal
210). 31.12.2007 seisuga töötas ettevõttes 256 inimest, kellest 19% moodustasid
osalise ajaga töötajad. Täistööajaga korrigeeritud keskmine töötajate arv oli
2007 aastal 203 ehk vaid 5% enam kui sama näitaja aasta tagasi. Kui täistööajaga
korrigeeritud töötajate arv püsis 2007 aasta esimese 9 kuu jooksul stabiilselt
veidi alla 200, siis neljandas kavartalis leidis aset oluline kasv ning
detsembri lõpus oli antud näitaja juba 226. Töötajate arvu kasv on seotud nii
oodatavate tegevusmahtude kasvuga kui ka mõningate sisseostetud tegevuste
vähendamisega.
Varade hindamisest tulenevatest kuludest moodustasid halbade kliendinõuete
provisjonid 1 019 tuhat krooni ehk sarnaselt aastataguse perioodiga vaid 0,4%
perioodi käibest. Varude kaod ja allahindlused moodustasid 2007 aastal 752 tuhat
krooni (2006 aastal 995 tuhat krooni).
2007 aasta EBITDA oli 93,2 miljonit krooni. ZUUMtv otsese mõju elimineerimine
annab marginaaliks suurepärase 43%. Seega oli 2007 aasta traditsiooniliste
teenuste osas tulususe mõttes rekordiline.
Amortisatsioonikulud kasvasid 2006 aastaga võrreldes 27%. Viimaste aastate
laialdasest investeerimistegevusest tingituna on nende mõju kasuminäitajatele
jätkuvalt suur.
2007 aasta aktsionäridele kuuluv puhaskasum oli 37,5 miljonit krooni.
Vähemusosanikele kuuluv tulem - vähemusosanike osa Eesti Digitaaltelevisiooni AS
kahjumist - oli 10,2 miljoni krooni ulatuses negatiivne. Kasuminäitajate
hindamisel tuleb arvestada, et tulemustes sisaldub dividendide maksmisest
tulenevalt 2,6 miljoni krooni ulatuses tulumaksukulu.
Bilanss, investeeringud, finantseerimine
Starmani investeeringud põhivarasse 2007 aastal moodustasid 106,9 miljonit
krooni, mis on 37% enam kui aasta tagasi. Investeeringud jagunesid järgnevalt:
kaabellevivõrgu ehitus ja renoveerimine - 51,1 miljonit, digiboksid - 16,9
miljonit (sh. ZUUMtv pakkumiseks 14,2 miljonit), interneti seadmed - 11,1
miljonit (sh. keskseadmed 8,6 miljonit), telefonimodemid - 9,1 miljonit,
analoogkaabeltelevisiooni peajaamad - 7,4 miljonit ja muud investeeringud 11,3
miljonit krooni.
Varasemate aastatega võrreldes paistavad kaabellevivõrgu investeeringute hulgas
silma võrgu laiendamisega seotud projektid. Eestis on veel mõningad kohad, kus
Starmani toodete pakkumine uue ehitatava kaabellevivõrgu baasil peaks senist edu
arvestades majanduslikult tasuv olema. 2007 aastal teostati lisaks tavapärasele
kinnisvaraarendusega kaasa liikumisele Tallinnas ja selle lähiümbruses,
olulisemaid investeeringuid ka näiteks Tapal, Kadrinas, Võrus, Pärnus ja
Haapsalus. Jätkub töö olemasoleva võrgu kaasajastamisega ja andmesidekõlbulikuks
muutmisega ent arvestades juba saavutatud kõrget taset, on seda tüüpi
võrguinvesteeringute osakaal vähenemas. 31.12.2007 seisuga ulatus Starmani võrk
266 tuhande majapidamiseni, millest 251 tuhat ehk 94% oli andmesidekõlbulik võrk
(31.12.2006 olid vastavad näitajad 251 tuhat, 225 tuhat ja 90%). 2007 aasta
alguses muudeti andmesidekõlbulikuks kaabellevivõrgud Raplas ja Kehras ning
aasta teises pooles alustati vastavasisuliste töödega Kuressaares ning Valgas;
väiksemamahulised võrgu kaasajastamisega seonduvad tööd jätkusid ka Tallinnas
ning Ida-Virumaal.
Investeeringud telefonimodemitesse ja digiboksidesse on otseselt seotud
kliendikasvuga. Investeeringud interneti ja kaabeltelevisiooni seadmetesse
toetasid peamiselt kvaliteeti üha kasvavate andmesidemahtude keskkonnas;
kaabeltelevisiooni seadmete juures on märgatav osa ka eespool kajastatud võrgu
laienemisel.
Jätkuvalt iseloomustavad Starmani bilanssi kõrge kapitaliseeritus, suhteliselt
madal laenutase ning piisav likviidsus. Rahastamisvajaduse juures tuli lisaks
põhivarainvesteeringutele arvestada ka juuli alguses toimunud dividendimaksetega
11,7 miljoni krooni ulatuses. Kuigi enamus 2007 aasta rahastamisest toimus
omavahendite arvelt, suurendati 18,9 miljoni krooni võrra ka laenukapitali
mahte. Varude kõrge tase 31.12.2007 seisuga on peamiselt tingitud lähituleviku
võrguehitusprojektidest ning Eesti Digitaaltelevisiooni AS bilansis
kajastuvatest ZUUMtv pakkumiseks mõeldud digiboksidest. Zuumtv pakkumiseks
mõeldud digibokside tarnegraafikut ning uue tootega seonduvaid eeldatavaid
turumahte arvestades võib siinpuhul kõrget varude taset eeldada ka edaspidi.
Rändy Hütsi
Juhatuse liige
+372 677 9977
Täiendav informatsioon: AS Starman 2007.a. vahearuanne
