Tenaris anuncia los resultados del segundo trimestre de 2008

La información financiera y operativa incluida en este comunicado de prensa está basada en estados contables intermedios consolidados condensados no auditados, presentados en dólares estadounidenses (US$) y preparados de acuerdo con las Normas Internacionales de Información Financiera (NIIF), según fueron emitidas por la Junta de Normas Internacionales de Contabilidad (IASB), y adoptadas por la Unión Europea.


LUXEMBURGO--(Marketwire - August 6, 2008) - Tenaris S.A. (NYSE: TS) (Buenos Aires y México:TS y MTA Italia: TEN) ("Tenaris") anunció hoy los resultados del trimestre y del semestre finalizados el 30 de junio de 2008 comparados con los resultados del trimestre y del semestre finalizados el 30 de junio de 2007.

Resumen de los resultados del segundo trimestre de 2008

(Comparación con el primer trimestre de 2008 y el segundo trimestre de 2007)

                               T2 2008        T1 2008           T2 2007
Ingresos por ventas netos
 (millones de US$)             3.148,4    2.626,2     20%   2.555,0     23%
Resultado operativo (millones
 de US$)                         823,7      710,9     16%     771,2      7%
Ganancia del período (millones
 de US$)                       1.030,0      500,0    106%     534,5     93%
Ganancia del período
 atribuible a los accionistas
 de la Compañía (millones de
 US$)                            987,5      473,0    109%     496,0     99%
Ganancia por ADS (US$)            1,67       0,80    109%      0,84     99%
Ganancia por acción (US$)         0,84       0,40    109%      0,42     99%
EBITDA (millones de US$)         958,1      845,4     13%     895,8      7%
Margen de EBITDA (% de ventas)    30%        32%               35%

Nuestros resultados del segundo trimestre reflejan mejores condiciones de mercado, en particular en América del Norte. La ganancia por acción, excluyendo el resultado por operaciones discontinuas, aumentó un 21% interanual y 30% con respecto al trimestre anterior y ascendió a $0,50 ($1,00 por ADS). Los ingresos por ventas netos fueron impulsados por despachos record de tubos sin costura y con costura. La deuda financiera neta (deuda financiera total menos efectivo y otras inversiones corrientes) disminuyó en el trimestre US$1.056,5 millones a US$1.444,7 millones al 30 de junio de 2008 luego de la venta del negocio de control de presión de Hydril.


Situación del mercado y perspectivas

En el primer semestre de 2008, los precios globales del petróleo aumentaron abruptamente antes de caer del pico registrado en las últimas semanas, reflejo de la demanda global constante y de las preocupaciones relativas a la oferta. El precio del gas en América del Norte también aumentó notablemente, reflejo de una mayor demanda y menores niveles de importaciones, pero ha caído pronunciadamente en el último mes, debido a una mayor volatilidad en los mercados.

La actividad de perforación de petróleo y gas, medida por el número de equipos de perforación en actividad publicado por Baker Hughes aumentó, con un incremento de 5% en el número de equipos de perforación a nivel mundial en el primer semestre de 2008, en comparación con el mismo período de 2007. En América del Norte se registró una mayor actividad en la perforación de petróleo en EE.UU. y en el desarrollo de reservas de gas shales en EE.UU. Asimismo, existen indicios de que la fuerte caída de la actividad de perforación de gas en Canadá observada en 2007 alcanzó su punto más bajo, y se espera un aumento en la actividad en la segunda mitad del año. En el resto del mundo, la actividad de perforación continuó aumentando en la mayoría de las regiones y el número de equipos de perforación en actividad a nivel internacional, según datos publicados por Baker Hughes, reflejó un aumento promedio de 7% en el primer semestre de 2008, en comparación con el mismo período de 2007.

La demanda de productos OCTG y de otros tubos de la industria de petróleo y gas aumentó durante el año, en particular en EE.UU., reflejo de una mayor actividad de perforación a nivel mundial. Los niveles de inventarios de los distribuidores en EE.UU. se mantienen en niveles bajos luego de la reducción de inventarios del año pasado. No obstante, la demanda aparente en Medio Oriente se está viendo afectada por los ajustes de inventarios luego de la acumulación de inventarios en los últimos dos años.

La demanda de nuestros tubos de gran diámetro para proyectos de ductos en América del Sur en 2008 continúa siendo buena debido a que realizamos entregas para proyectos de gasoductos y mineroductos en Brasil y Argentina y a que se han recibido pedidos para proyectos adicionales en Brasil y Colombia. Esperamos que nuestras ventas en este segmento se mantengan en niveles altos en la segunda mitad del año, aunque los márgenes del segmento podrían disminuir a medida que realicemos entregas para proyectos con mayores costos de logística en Colombia.

Los costos de materia prima para nuestros tubos sin costura y los costos del acero para nuestros tubos con costura aumentaron abruptamente durante el año hasta la fecha. Los costos de energía y laborales también han aumentado. Los precios de los tubos se están ajustando en función de los aumentos de costos y el ambiente de mayor demanda, aunque no lo hacen al mismo ritmo en todos los mercados. Esperamos que las ventas continúen creciendo fuertemente en la segunda mitad, particularmente en el cuarto trimestre, pero que el impacto del aumento en los costos continúe afectando los márgenes por el resto del año.


Análisis de los resultados del segundo trimestre de 2008

Volumen de ventas (toneladas                                     Aumento/
 métricas)                              T2 2008       T2 2007 (Disminución)

Tubos - sin costura                     784.000       750.000       5%
Tubos - con costura                     270.000       215.000      26%
Total tubos                           1.054.000       965.000       9%
Proyectos - con costura                 170.000       115.000      48%
Total                                 1.224.000     1.080.000      13%

                                                                 Aumento/
          Tubos                        T2 2008       T2 2007  (Disminución)

Ingresos por ventas netos
 (millones de US$)

América del Norte                        986,5         693,8       42%
América del Sur                          334,2         326,5        2%
Europa                                   480,8         421,6       14%
Medio Oriente y África                   565,6         547,3        3%
Lejano Oriente y Oceanía                 187,1         203,2       (8%)
Ingresos por ventas netos
 (millones de US$)                     2.554,2       2.192,3       17%
Costo de ventas (% de ventas)             56%           50%
Resultado operativo (millones de
 US$)                                    707,1         719,5       (2%)
Resultado operativo (% de ventas)         28%           33%

Los ingresos por ventas netos de productos y servicios tubulares aumentaron 17% a US$2.554,2 millones en el segundo trimestre de 2008, en comparación con US$2.192,3 millones en el segundo trimestre de 2007, principalmente debido a mayores volúmenes y mayores precios de venta promedio. En América del Norte las ventas aumentaron fuertemente debido a que la actividad de perforación de petróleo y gas aumentó en EE.UU. y México y los precios de venta comenzaron a reflejar costos de materia prima más altos. En Medio Oriente y África, las mayores ventas de productos OCTG de tipo high-end compensaron los menores volúmenes de productos API y tubos de conducción. En Europa, las ventas aumentaron principalmente debido a un aumento en los precios de venta promedio que reflejan, en parte, mayores ventas de productos OCTG y menores ventas de tubos para clientes industriales.

                                                                Aumento/
         Proyectos                    T2 2008     T2 2007    (Disminución)

Ingresos por ventas netos
 (millones de US$)                      368,1       200,8          83%
Costo de ventas (% de ventas)             71%         72%
Resultado operativo (millones de
 US$)                                    77,6        38,3         103%
Resultado operativo (% de ventas)         21%         19%

Los ingresos por ventas netos de tubos para proyectos de ductos aumentaron 83% a US$368,1 millones en el segundo trimestre de 2008, en comparación con US$200,8 millones en el segundo trimestre de 2007, reflejo de un nivel trimestral record de entregas en este segmento ya que se realizaron envíos para diversos proyectos en Brasil, incluyendo Plangas de Petrobras y un proyecto de mineroducto, y para el proyecto de expansión de loops en Argentina.

                                                                 Aumento/
          Otros                       T2 2008     T2 2007     (Disminución)

Ingresos por ventas netos
 (millones de US$)                      226,1       161,8          40%
Costo de ventas (% de ventas)            69%         79%
Resultado operativo (millones de
 US$)                                    39,0        13,4         191%
Resultado operativo (% de ventas)        17%          8%

Los ingresos por ventas netos de otros productos y servicios aumentaron 40% a US$226,1 millones en el segundo trimestre de 2008, en comparación con US$161,8 millones en el segundo trimestre de 2007, reflejo de mayores ventas de equipos industriales en Brasil y de tubos con costura para la conducción eléctrica en EE.UU. Además de las mayores ventas, el aumento en el resultado operativo refleja una sólida recuperación del negocio de tubos para la conducción eléctrica, mayor utilización de planta en el segmento de equipos industriales y mayores márgenes sobre las ventas de materia prima excedente.

Los gastos de comercialización y administración se redujeron como porcentaje de los ingresos por ventas netos a 15,2% en el trimestre finalizado el 30 de junio de 2008 en comparación con 15,6% en el mismo trimestre de 2007.

Los gastos netos por intereses disminuyeron a US$18,7 millones en el segundo trimestre de 2008 en comparación con US$47,8 millones en el mismo período de 2007, reflejo de la menor posición de deuda neta y menores tasas de interés.

Otros resultados financieros registraron una ganancia de US$1,1 millones durante el segundo trimestre de 2008, en comparación con una ganancia de US$15,2 millones durante el segundo trimestre de 2007.

El resultado de inversiones en sociedades asociadas generó una ganancia de US$48,1 millones en el segundo trimestre de 2008, en comparación con una ganancia de US$29,4 millones en el segundo trimestre de 2007. Estas ganancias derivaron principalmente de nuestra participación accionaria en Ternium.

El cargo por impuesto a las ganancias ascendió a US$218,6 millones en el segundo trimestre de 2008, equivalente a 27% de los ingresos antes de la participación en los resultados de sociedades asociadas e impuesto a las ganancias, comparado US$240,7 millones en el segundo trimestre de 2007, equivalente a 33% de los resultados antes de la participación en los resultados de sociedades asociadas e impuesto a las ganancias. El resultado del segundo trimestre de 2008 se benefició con una reducción impositiva equivalente a US$28,3 millones derivada del reverso de impuestos diferidos en Italia debido al pago anticipado de impuestos a una tasa reducida.

El resultado de operaciones discontinuadas ascendió a US$394,3 millones en el segundo trimestre de 2008. Este resultado corresponde a la venta del negocio de control de presión de Hydril, que fue finalizada el 1 de abril de 2008.

La ganancia atribuible a la participación minoritaria ascendió a US$42,6 millones en el segundo trimestre de 2008, en comparación con US$38,5 millones en el trimestre correspondiente de 2007. A pesar de que los resultados netos de nuestra subsidiaria Confab aumentaron durante el período, fueron menores en nuestra subsidiaria NKKTubes.


Flujo de efectivo y liquidez

El flujo de efectivo originado en actividades operativas en el segundo trimestre de 2008 ascendió a US$274,0 millones (US$842,9 millones durante el primer semestre), en comparación con US$211,1 millones en el segundo trimestre de 2007 (US$899,4 millones durante el primer semestre). El capital de trabajo aumentó US$326,9 millones durante el segundo trimestre. Los créditos por ventas y las deudas comerciales aumentaron US$372,7 millones y US$225,4 millones, respectivamente, durante el segundo trimestre debido al incremento de las ventas durante el trimestre. Los inventarios aumentaron US$243,2 millones durante el segundo trimestre, principalmente debido a aumentos en la materia prima y los costos de producción.

Las inversiones en activos fijos e intangibles ascendieron a US$116,9 millones en el segundo trimestre de 2008 (US$205,4 millones durante el primer semestre), en comparación con US$109,2 millones en el segundo trimestre de 2007 (US$229,1 millones durante el primer semestre).

Durante el primer semestre de 2008, la deuda financiera total disminuyó US$885,8 millones a US$3.134,5 millones al 30 de junio de 2008, de US$4.020,2 millones al 31 de diciembre de 2007. La deuda financiera neta durante el primer semestre de 2008 disminuyó US$1.525,5 millones a US$1.444,7 millones al 30 de junio de 2008 luego del ingreso de los fondos provenientes de la venta del negocio de control de presión de Hydril y el pago del saldo del dividendo anual de aproximadamente $295 millones en junio de 2008.


Análisis de los resultados del primer semestre de 2008

La ganancia neta atribuible a los accionistas de la Compañía durante el primer semestre de 2008 fue de US$1.460,5 millones, ó US$1,24 por acción (US$2,47 por ADS), en comparación con la ganancia neta atribuible a los accionistas de la Compañía durante el primer semestre de 2007 de US$976,3 millones, ó US$0,83 por acción (US$1,65 por ADS). El resultado operativo ascendió a US$1.534,6 millones, ó 27% de los ingresos por ventas netos, comparado con US$1.528,8 millones, ó 31% de los ingresos por ventas netos. El resultado operativo más depreciaciones y amortizaciones del semestre ascendió a US$1.803,5 millones, ó 31% de los ingresos por ventas netos, comparado con US$1.753,9 millones, ó 35% de los ingresos por ventas netos durante el primer semestre de 2007.

Volumen de ventas (toneladas                                     Aumento/
 métricas)                            S1 2008     S1 2007     (Disminución)

Tubos - sin costura                  1.475.000   1.497.000         (1%)
Tubos - con costura                    552.000     466.000         18%
Total tubos                          2.027.000   1.963.000          3%
Proyectos - con costura                302.000     190.000         59%
Total                                2.329.000   2.153.000          8%


                                                                 Aumento/
        Tubos                         S1 2008     S1 2007     (Disminución)

Ingresos por ventas netos
 (millones de US$)

América del Norte                     1.819,1     1.421,6          28%
América del Sur                         572,4       587,1          (3%)
Europa                                  928,4       840,3          10%
Medio Oriente y África                1.041,3     1.127,2          (8%)
Lejano Oriente y Oceanía                363,7       360,9           1%
Ingresos por ventas netos
 (millones de US$)                    4.724,8     4.337,1           9%
Costo de ventas (% de ventas)            55%         50%
Resultado operativo (millones de
 US$)                                 1.344,6     1.441,5          (7%)
Resultado operativo (% de ventas)        28%         33%

                                                                 Aumento/
        Tubos                        S1 2008     S1 2007      (Disminución)

Ingresos por ventas netos
 (millones de US$)

América del Norte                     1.819,1     1.421,6          28%
América del Sur                         572,4       587,1          (3%)
Europa                                  928,4       840,3          10%
Medio Oriente y África                1.041,3     1.127,2          (8%)
Lejano Oriente y Oceanía                363,7       360,9           1%
Ingresos por ventas netos
 (millones de US$)                    4.724,8     4.337,1           9%
Costo de ventas (% de ventas)            55%         50%
Resultado operativo (millones de
 US$)                                 1.344,6     1.441,5          (7%)
Resultado operativo (% de ventas)        28%         33%

Los ingresos por ventas netos de productos y servicios tubulares aumentaron 9% a US$4.724,8 millones en el primer semestre de 2008, en comparación con US$4.337,1 millones en el primer semestre de 2007, debido al aumento en el precio de venta promedio, reflejando en parte el aumento en las ventas de productos especializados de tipo high-end y un aumento en el volumen de ventas de tubos con costura.

                                                                 Aumento/
      Proyectos                      S1 2008     S1 2007      (Disminución)

Ingresos por ventas netos
 (millones de US$)                      639,8       325,3          97%
Costo de ventas (% de ventas)            71%         70%
Resultado operativo (millones de
 US$)                                   128,9        64,6          99%
Resultado operativo (% de ventas)        20%         20%

Los ingresos por ventas netos para proyectos de gasoductos aumentaron 97% a US$639,8 millones en el primer semestre de 2008, en comparación con US$325,3 millones en el primer semestre de 2007, reflejo de mayores entregas en Brasil y Argentina para proyectos de gasoductos y otros proyectos de ductos.

                                                                 Aumento/
          Otros                       S1 2008     S1 2007     (Disminución)

Ingresos por ventas netos
 (millones de US$)                      409,9       318,0          29%
Costo de ventas (% de ventas)            71%         80%
Resultado operativo (millones de
 US$)                                    61,2        22,6         170%
Resultado operativo (% de ventas)        15%          7%

Los ingresos por ventas netos de otros productos y servicios aumentaron 29% a US$409,9 millones en el primer semestre de 2008, en comparación con US$318,0 millones en el primer semestre de 2007, reflejo de mayores ventas de tubos para la conducción eléctrica y equipos industriales.

Los gastos de comercialización y administración se mantuvieron estables como porcentaje de los ingresos por ventas netos en 15,4% en el semestre finalizado el 30 de junio de 2008 en comparación con 15,5% en el mismo período de 2007.

Los gastos netos por intereses disminuyeron a US$73,5 millones en el primer semestre de 2008 en comparación con US$83,3 millones en el mismo período de 2007, reflejo de la menor posición de deuda neta y menores tasas de interés.

Otros resultados financieros registraron una pérdida de US$13,2 millones durante el primer semestre de 2008, en comparación con una ganancia de US$2,1 millones durante el primer semestre de 2007.

El resultado de inversiones en sociedades asociadas generó una ganancia de US$98,1 millones en el primer semestre de 2008, en comparación con una ganancia de US$55,3 millones en el primer semestre de 2007. Estas ganancias derivaron principalmente de nuestra participación accionaria en Ternium.

El cargo por impuesto a las ganancias ascendió a US$427,2 millones en el primer semestre de 2008, equivalente a 30% de los ingresos antes de la participación en los resultados de sociedades asociadas e impuesto a las ganancias, comparado con US$466,2 millones en el primer semestre de 2007, equivalente a 32% de los resultados antes de la participación en los resultados de sociedades asociadas e impuesto a las ganancias.

El resultado de operaciones discontinuas ascendió a US$411,1 millones en el primer semestre de 2008. Este monto incluye el resultado de la venta del negocio de control de presión de Hydril, finalizada el 1 de abril de 2008, por un total de US$394,3 millones.

La ganancia atribuible a la participación minoritaria ascendió a US$69,5 millones en el primer semestre de 2008, en comparación con US$67,6 millones en el semestre correspondiente de 2007. A pesar de que los resultados netos de nuestra subsidiaria Confab aumentaron durante el período, fueron menores en nuestra subsidiaria NKKTubes.


Algunas de las declaraciones que aparecen en este comunicado de prensa son "declaraciones a futuro" basadas en la opinión y suposiciones actuales de los directivos, e involucran riesgos previstos e imprevistos que podrían provocar que los resultados, el desempeño y los acontecimientos difirieran materialmente de los expresados o sugeridos por dichas declaraciones. Los riesgos incluyen, aunque no se limitan a, aquellos que surgen de la incertidumbre en cuanto a los precios futuros del petróleo y gas y su efecto sobre los programas de inversión de las compañías petroleras y de gas.

Estado de resultados intermedio consolidado condensado

(Valores expresados en    Período de tres meses     Período de seis meses
 miles de USD, excepto    finalizado el 30 de       finalizado el 30 de
 menciones específicas)         junio de,                 junio de,
                        ========================  ========================
                            2008         2007         2008         2007
                        ===========  ===========  ===========  ===========

Operaciones continuas         (No auditados)            (No auditados)
Ingresos por ventas
 netos                    3.148.385    2.554.968    5.774.572    4.980.267
Costo de los productos
 vendidos                (1.842.911)  (1.374.318)  (3.343.600)  (2.665.816)
                        ===========  ===========  ===========  ===========
Ganancia bruta            1.305.474    1.180.650    2.430.972    2.314.451
Gastos de
 comercialización y
 administración            (478.076)    (399.009)    (891.670)    (773.276)
Otros ingresos y
 (egresos) operativos
 netos                       (3.676)     (10.415)      (4.667)     (12.352)
                        ===========  ===========  ===========  ===========
Resultado operativo         823.722      771.226    1.534.635    1.528.823
Intereses ganados            16.510       20.191       28.779       42.382
Intereses perdidos          (35.178)     (67.982)    (102.270)    (125.709)
Otros resultados
 financieros                  1.146       15.169      (13.156)       2.126
                        ===========  ===========  ===========  ===========
Ganancia antes de los
 resultados de
 inversiones en
 sociedades asociadas y
 del impuesto a las
 ganancias                  806.200      738.604    1.447.988    1.447.622
Resultado de
 inversiones en
 sociedades asociadas        48.102       29.398       98.096       55.305
                        ===========  ===========  ===========  ===========
Resultado antes del
 impuesto a las
 ganancias                  854.302      768.002    1.546.084    1.502.927
Impuesto a las
 ganancias                 (218.590)    (240.683)    (427.196)    (466.214)
                        ===========  ===========  ===========  ===========
Ganancia por
 operaciones continuas      635.712      527.319    1.118.888    1.036.713

Operaciones
 discontinuas
Ganancia por
 operaciones
 discontinuas               394.323        7.167      411.110        7.167

                        ===========  ===========  ===========  ===========
Ganancia del período      1.030.035      534.486    1.529.998    1.043.880

Atribuible a:
Accionistas de la
 Compañía                   987.471      495.950    1.460.514      976.254
Participación
 minoritaria                 42.564       38.536       69.484       67.626
                        ===========  ===========  ===========  ===========
                          1.030.035      534.486    1.529.998    1.043.880
                        ===========  ===========  ===========  ===========

Estado de situación patrimonial intermedio consolidado condensado

(Valores expresados en
 miles de USD)            30 de junio de 2008     31 de diciembre de 2007
                        ========================= =========================

                               (No auditados)
ACTIVO
Activo no corriente
 Propiedades, planta y
  equipo, netos            3.423.072                 3.269.007
 Activos intangibles,
  netos                    4.427.486                 4.542.352
 Inversiones en
  compañías asociadas        614.006                   509.354
 Otras inversiones            36.215                    35.503
 Activo por impuesto
  diferido                   323.094                   310.590
 Otros créditos               65.841    8.889.714       63.738    8.730.544
                        ============ ============ ============ ============

Activo corriente
 Inventarios               2.991.850                 2.598.856
 Otros créditos y
  anticipos                  227.667                   222.410
 Créditos fiscales           188.553                   242.757
 Créditos por ventas       2.182.535                 1.748.833
 Otras inversiones           351.931                    87.530
 Efectivo y equivalentes
  de efectivo              1.337.838    7.280.374      962.497    5.862.883
                        ============ ============ ============ ============
Activos corrientes y no
 corrientes disponibles
 para la venta                                  -                   651.160
                                     ============              ============
                                        7.280.374                 6.514.043
Total del Activo                       16.170.088                15.244.587

PATRIMONIO NETO
Capital y reservas
 atribuibles a los
 accionistas  de la
 Compañía                               8.324.767                 7.006.277
Participación
 Minoritaria                              577.061                   523.573
                                     ============              ============
Total del Patrimonio
 Neto                                   8.901.828                 7.529.850

PASIVO
 Pasivo no corriente
 Deudas bancarias y
  financieras              1.589.712                 2.869.466
 Pasivo por impuesto
  diferido                 1.150.807                 1.233.836
 Otras deudas fiscales         8.566                         -
 Otras deudas                198.498                   185.410
 Previsiones                 100.674                    97.912
 Deudas comerciales              800    3.049.057           47    4.386.671
                        ============ ============ ============ ============

Pasivo corriente
 Deudas bancarias y
  financieras              1.544.755                 1.150.779
 Deudas fiscales             813.402                   341.028
 Otras deudas                315.647                   252.204
 Previsiones                  31.823                    19.342
 Anticipos de clientes       418.361                   449.829
 Deudas comerciales        1.095.215    4.219.203      847.842    3.061.024
                        ------------ ------------ ------------ ------------
 Deudas asociadas a
  activos corrientes
  y no corrientes
  disponibles para la
  venta                                         -                   267.042
                                     ============              ============
                                        4.219.203                 3.328.066
Total del Pasivo                        7.268.260                 7.714.737

Total del Patrimonio
 Neto y del Pasivo                     16.170.088                15.244.587

Estado de flujo de efectivo intermedio consolidado condensado

                        Período de tres             Período de seis
                        meses finalizado            meses finalizado
(Valores expresados     el 30 de junio de,          el 30 de junio de,
 en miles de USD)       2008          2007          2008          2007
                    ============  ============  ============  ============

                           (No auditados)              (No auditados)

Flujos de efectivo
 relacionados con
 actividades
 operativas
Ganancia del
 período               1.030.035       534.486     1.529.998     1.043.880
Ajustes por:
Depreciaciones y
 amortizaciones          134.390       130.284       268.873       230.771
Impuesto a las
 ganancias
 devengado neto de
 pagos                   (17.791)     (375.170)       89.747      (249.793)
Ganancia por
 inversiones en
 compañías
 asociadas               (48.102)      (29.398)      (98.096)      (55.305)
Ganancia por venta
 del negocio de
 control de presión     (394.323)            -      (394.323)            -
Intereses
 devengados netos
 de pagos                (62.202)      (40.564)       (7.894)        4.865
Variación en
 previsiones               7.747         3.750        15.243        (3.480)
Variaciones en el
 capital de trabajo     (326.894)      (34.846)     (545.614)     (125.365)
Otros, incluyendo
 el efecto de
 conversión
 monetaria               (48.874)       22.560       (15.017)       53.803
                    ============  ============  ============  ============
Flujos netos
 originados en
 actividades
 operativas              273.986       211.102       842.917       899.376
                    ============  ============  ============  ============

Flujos de efectivo
 relacionados con
 actividades de
 inversión
Adquisiciones de
 propiedades,
 planta y equipo y
 de activos
 intangibles            (116.911)     (109.237)     (205.366)     (229.149)
Adquisiciones de
 subsidiarias y
 participación
 minoritaria                (839)   (1.925.432)       (1.865)   (1.927.182)
Otros desembolsos
 relacionados con
 la adquisición de
 Hydril                        -       (71.580)            -       (71.580)
Ingresos por la
 venta del negocio
 de control de
 presión (*)           1.113.805             -     1.113.805             -
Disminución en
 subsidiarias                  -             -             -        (1.195)
Aumento por
 disposiciones de
 propiedades,
 planta y equipo y
 activos
 intangibles               3.819         1.903         8.826         4.596
Dividendos
 recibidos                13.636        11.496        13.636        11.496
Variación de
 inversiones
 financieras de
 corto plazo            (216.483)       19.277      (264.401)       14.193
Otros                          -             -        (3.428)            -
                    ============  ============  ============  ============
Flujos de efectivo
 originados en /
 (aplicados a)
 actividades de
 inversión               797.027    (2.073.573)      661.207    (2.198.821)
                    ============  ============  ============  ============

Flujos de efectivo
 relacionados con
 actividades de
 financiación
Dividendos pagados      (295.134)     (354.161)     (295.134)     (354.161)
Dividendos pagados
 a accionistas
 minoritarios en
 subsidiarias            (55.136)      (36.563)      (55.136)      (39.922)
Aumento de deudas
 bancarias y
 financieras             299.701     2.159.852       430.088     2.208.026
Pago de deudas
 bancarias y
 financieras            (842.478)     (657.814)   (1.332.755)   (1.018.713)
                    ============  ============  ============  ============
Flujos de efectivo
 (aplicados a) /
 originados en
 actividades de
 financiación           (893.047)    1.111.314    (1.252.937)      795.230
                    ============  ============  ============  ============

Aumento /
 (disminución) en
 el efectivo y
 equivalentes de
 efectivo                177.966      (751.157)      251.187      (504.215)
Variaciones en el
 efectivo y
 equivalentes de
 efectivo
Al inicio del
 período               1.072.985     1.614.686       954.303     1.365.008
Efecto de las
 variaciones en los
 tipos de cambio          68.098        19.513       113.559        22.249
Aumento /
 (disminución) en
 el efectivo y
 equivalentes de
 efectivo                177.966      (751.157)      251.187      (504.215)
Al 30 de junio,        1.319.049       883.042     1.319.049       883.042

Efectivo y
 equivalente de
 efectivo                  Al 30 de junio,             Al 30 de junio,
                         2008          2007          2008          2007
Efectivo y
 depósitos
 bancarios             1.337.838       891.159     1.337.838       891.159
Descubiertos
 bancarios               (18.789)       (8.096)      (18.789)       (8.096)
Depósitos bancarios
 restringidos                  -           (21)            -           (21)
                       1.319.049       883.042     1.319.049       883.042

Operaciones
 financieras sin
 movimiento de
 efectivo
Conversión de deuda
 en patrimonio de
 subsidiarias                  -        35.140             -        35.140

Información de contacto: Nigel Worsnop Tenaris 1-888-300-5432 www.tenaris.com