Som anført i selskabsmeddelelse nr. 01/2012 d. 20. januar 2012 arbejder bestyrelsen i selskabet på at finde en løsning, som vil kunne skabe en bedre likviditet og prissætning af selskabets aktier.
I forlængelse heraf har der i samarbejde med en ekstern rådgiver været udarbejdet et likviditetsprogram, som har været forelagt Finanstilsynet til godkendelse. Som følge af sagens principielle karakter har Finanstilsynet forelagt forespørgslen for Fondsrådet.
Det af selskabet udarbejdede likviditetsprogram går kort fortalt ud på, at Sydbank A/S på vegne af selskabet og på selskabets regning på ugentlig basis og underlagt visse begrænsninger stiller købs- og salgspriser i selskabets aktie med udgangspunkt i aktiens indre værdi tillagt/fraregnet et spread på indledningsvis 10 % og med gradvis nedtrapning til 3 %.
Likviditetsprogrammet har følgende karakteristika:
- Likviditetsformål. Formål at skabe likviditet og deraf følgende bedre prissætning af aktierne
- Armslængde. Foreståelsen af likviditetsprogrammet foretages af tredjemand i henhold til offentliggjorte kriterier og vilkår.
- Market-making. Tredjemand stiller både købs- og salgspriser i aktierne og understøtter dermed ikke en ensidig kurspåvirkning, men lader markedet bestemme, hvilken vej kursen bevæger sig.
- Likviditet via passiv adfærd. Under likviditetsprogrammet stilles købs- og salgspriser i aktierne, men det er op til markedet at reagere og dermed træffe beslutning, om der skal gennemføres transaktioner i henhold hertil.
- Indre værdi. Da der ikke er et velfungerende marked og dermed en ordentlig prissætning, tager de fastlagte kurser afsæt i indre værdi opgørelsen, der fastsættes og offentliggøres dagligt.
- Fuld transparens. Likviditetsprogrammets indhold vil blive offentliggjort sådan, at investorer kan træffe konkrete investeringsbeslutninger på et fuldt oplyst grundlag.
Finanstilsynet har meddelt selskabet, at Fondsrådet ikke kan godkende det forelagte likviditetsprogram, hvilket er en forudsætning for selskabets iværksættelse af programmet. Som begrundelse for afslaget anfører Fondsrådet, at det foreslåede likviditetsprogram efter rådets opfattelse vil være omfattet af forbuddet mod kursmanipulation. Fondsrådets afgørelse er offentliggjort den 30. marts 2012 på http://www.finanstilsynet.dk/da/Regler-og-praksis/Afgoerelser/FR-afgoerelser.aspx
Selskabet har over for Finanstilsynet fremsat ønske om, at Finanstilsynet (Fondsrådet) efter indhentede høringssvar fra relevante organisationer og aktører inden for værdipapirområdet træffer beslutning om, hvorvidt det forelagte likviditetsprogram kan udgøre en ”accepteret markedspraksis” som undtages fra forbuddet mod kursmanipulation.
Afhængig af udfaldet vil bestyrelsen fortsat arbejde på at finde en løsning, som vil kunne skabe en bedre likviditet og prissætning af selskabets aktier.
Christian Cordsen Nielsen Anders Andersen
Bestyrelsesformand Direktør
